20210727-安信证券-家电行业动态分析_Q2基金减配白电_增配集成灶_清洁电器_新显示_11页_1mb

Q2基金持仓家电板块分析总结

核心内容

2021年第二季度，主动偏股型基金对家电板块的重仓比例环比下降，显示出市场对传统家电板块的配置意愿有所减弱，而对新兴品类和细分领域的关注度则明显上升。

主要观点

• 白电板块减配：基金对白电的重仓比例降至2017年以来的最低水平，主要原因是原材料价格大幅上涨带来的成本压力、Q2内销疲软及外销增速下滑，以及高基数对2021H2增长预期的压制。其中，美的集团、格力电器和海尔智家的重仓比例分别下降0.93pct、0.43pct和0.30pct。
• 黑电板块调整：基金对黑电板块的重仓比例也有所下降，但对激光显示相关公司如海信视像和极米科技的关注度提升。主要原因是公司治理改善、股权激励方案落地以及激光显示产品降价上量。
• 厨电板块增配：集成灶成为基金增配重点，基金重仓集成灶公司的数量环比增加12支。老板电器、浙江美大、火星人和亿田智能等公司受到基金增持。
• 小家电板块分化：厨房小家电受减持，清洁小家电则获显著增持，基金重仓清洁小家电公司的数量环比增加66支。其中，科沃斯和石头科技是基金增配的亮点。
• 家电上游板块增配：基金对上游公司的重仓比例提升6.3pct，主要是三花智控和和而泰的增持带动。

关键信息

基金持仓变动

• 美的集团：重仓基金数量环比减少248支，重仓市值占比下降11.89pct。
• 格力电器：重仓基金数量环比减少227支，重仓市值占比下降8.95pct。
• 海尔智家：重仓基金数量环比减少162支，重仓市值占比下降13.60pct。
• 科沃斯：重仓基金数量环比增加47支，重仓市值占比提升8.10pct。
• 石头科技：重仓基金数量环比增加11支，重仓市值占比提升2.79pct。
• 极米科技：重仓基金数量达40支，环比增加20支，重仓市值占比提升1.42pct。
• 海信视像：重仓基金数量增加9支，重仓市值占比提升0.83pct。

行业趋势

• 白电行业：虽然Q2面临内销疲软、外销增速放缓和原材料成本上升的压力，但龙头企业如美的、海尔在市场份额和产品力方面表现优于同行，具备更强的抗压能力。
• 清洁电器：扫地机、洗地机等产品表现亮眼，基金对相关公司如科沃斯、石头科技、JS环球生活等的配置明显增加。
• 集成灶：集成灶成为厨电板块的新增长点，基金关注度提升，预计未来市场空间较大。
• 激光显示：激光电视行业开始降价上量，海信视像作为行业引领者，受到资本市场更多关注。

投资建议

• 家电蓝筹标的：美的集团、格力电器、海尔智家等具备估值提升潜力。
• 新兴品类龙头：如老板电器、火星人、浙江美大、科沃斯、石头科技、海信视像等，值得关注。
• 家电上游公司：三花智控、和而泰等因原材料价格上涨，获得基金增持。

风险提示

• 公募基金仅披露前十大重仓股，实际持仓可能与披露数据存在偏差。
• 原材料价格波动、市场景气度变化及政策风险可能影响基金配置。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，预计未来6个月家电板块表现优于沪深300指数。

附录

• 图表目录：包含多个子板块市值变动、基金重仓比例变化等图表，有助于更直观理解基金配置趋势。
• 分析师声明：张立聪具备证券投资咨询执业资格，声明内容合法合规。
• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不保证信息完整性及准确性，仅供参考。

总结

2021Q2基金对家电板块的配置呈现结构性调整，传统白电板块受到减持，而清洁电器、集成灶和新显示等新兴品类则获得显著增配。尽管白电面临短期压力，但龙头企业的市场份额和抗压能力仍较强，未来有望通过规模效应和高端化策略提升盈利能力。同时，清洁电器和集成灶等细分领域成长迅速，成为基金关注的焦点。