20220116-开源证券-家用电器行业周报_清洁电器_集成灶开年继续强劲增长_看好家电成长股和白电龙头反弹_11页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年开年家用电器行业的整体表现及重点公司动态，指出行业呈现结构性增长趋势，高成长品类如清洁电器和集成灶继续保持强劲增长，而白电板块则在成本改善和地产政策预期放松的背景下存在复苏机会。同时，报告对重点推荐的公司进行了详细分析，并提供了盈利预测和估值信息。

主要观点

• 结构性增长延续：2022年开年，家用电器行业继续呈现结构性增长，高成长品类如清洁电器和集成灶增长显著，成为行业增长的引领者。
• 高成长品类表现亮眼：清洁电器领域，扫地机和洗地机均保持高增长，主要受益于产品升级和市场需求的提升。
• 白电板块复苏预期增强：在原材料价格趋缓和海运运力缓解的背景下，白电板块（如空调、冰箱、洗衣机）存在复苏机会。
• 重点公司推荐：报告推荐了多个成长型家电组合和白电龙头，包括石头科技、极米科技、科沃斯、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、安克创新、海尔智家、美的集团和格力电器。
• 政策与市场动态：海尔智家通过H股配售推动全球化发展，美的集团通过B端业务布局提升盈利空间，格力电器在空调市场保持增长。
• 北向资金动向：近期北向资金增持了海信家电、老板电器等公司，显示出对部分家电企业的信心。
• 风险提示：报告指出行业竞争加剧、原材料供应短缺及海运运力风险加大等潜在风险。

关键信息

本周重点推荐标的

• 成长型家电组合：石头科技、极米科技、科沃斯、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、安克创新
• 白电组合：海尔智家、美的集团、格力电器

行业增长数据

• 白电：
  • 2022W2：空调销售额同比-1.14%，冰箱销售额同比+49.36%，洗衣机销售额同比+29.72%
  • 2022W1-W2：空调销售额同比-13.62%，冰箱销售额同比+12.31%，洗衣机销售额同比+11.47%
• 集成灶：
  • 2022W2：销售额同比+32.64%，销售量同比+5.54%，均价同比+25.67%
  • 2022W1-W2：销售额同比+50.34%，销售量同比+13.51%，均价同比+32.45%
• 清洁电器：
  • 2022W2：扫地机销售额同比+68.48%，洗地机销售额同比+37.93%
  • 2022W1-W2：扫地机销售额同比+22.96%，洗地机销售额同比+56.63%

重点公司动态

• 石头科技：
  • 2022W2阿里渠道GMV同比+300.07%，内销市场份额提升
  • 外销方面，新品S7MaxV系列和Q7Max+有望推动增长
• 海尔智家：
  • 预计卡萨帝品牌保持30%增长
  • H股配售用于海外工业园建设、低碳节能技术研发等
• 美的集团：
  • 外销收入实现双位数增长，自主品牌增速高于贴牌业务
  • B端业务加速布局，预计2022年收入增速高于C端业务
• 格力电器：
  • 空调销售额同比+9.97%，线上市场份额提升

北向资金动向

• 北向资金近期增持海信家电、老板电器较多，显示出对部分家电企业的看好。

盈利预测与估值

• 石头科技：2021-2023年净利润CAGR为28.81%，总市值558.94亿元
• 安克创新：2021-2023年净利润CAGR为38.37%，总市值378.02亿元
• 极米科技：2021-2023年净利润CAGR为48.18%，总市值237.55亿元
• 新宝股份：2021-2023年净利润CAGR为19.34%，总市值208.17亿元
• 倍轻松：2021-2023年净利润CAGR为57.25%，总市值56.71亿元
• 火星人：2021-2023年净利润CAGR为29.94%，总市值186.22亿元
• JS环球生活：2021-2023年净利润CAGR为30.73%，总市值356.63亿元
• 科沃斯：2021-2023年净利润CAGR为33.59%，总市值805.05亿元
• 海尔智家：2021-2023年净利润CAGR为13.87%，总市值2662.65亿元
• 美的集团：2021-2023年净利润CAGR为12.62%，总市值5029.39亿元
• 格力电器：2021-2023年净利润CAGR为8.76%，总市值2262.28亿元

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 海运运力风险加大