20250929-冠通期货-沥青2025年四季报_成本主导_供需双弱_23页_1mb

沥青2025年四季报分析总结

本次报告分析了沥青在2025年四季度的市场情况。供应端显示，沥青亏损较大，原料短缺和终端需求疲软导致开工率预计保持低位，进口增量有限。需求端以道路基建为主，占比约70%，尽管有“十四五”收官推动和专项债增加的预期，但资金制约和天气因素限制需求改善。库存偏低为价格提供支撑，但整体供需双弱，沥青价格将跟随原油波动，重心下移。建议做空基差和01-06价差，主要风险包括地缘政治和原油大幅波动。报告强调应关注炼厂整合和资金面变化。

分析师：苏妙达
日期：2025年9月29日