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报告总结：冠通研究沥青期货分析

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本公司具备期货交易咨询业务资格，建议阅读最后一页免责声明。

市场分析

• 供应端：沥青开工率环比回落14个百分点至370%，处于历年同期低位。
• 需求端：基建投资增速逐月回落，公路投资同比增速降至负值。中央财政增发国债支持灾后重建，或增加沥青需求。
• 价格建议：沥青难以独立于原油行情，建议做多裂解价差，即多沥青空原油，配比为一手原油空单配15手沥青多单。

期现行情

• 期货：2401合约下跌275%至3607元/吨，持仓量减少。
• 现货：山东地区主流市场价下跌至3750元/吨，基差上涨至143元/吨。

基本面数据

• 供应方面：1-9月全国公路建设投资同比增长425%，累计同比增速继续回落。
• 需求方面：道路改性沥青行业开工率小幅回落，防水卷材行业处于低位。
• 库存情况：截至11月3日，沥青库存存货比211%，仍处于历史低位。