20180601-中邮证券-价格数据预测_5月份预计CPI同比上涨1.6_PPI同比上涨3.9__9页_1mb

文档总结：2018年6月1日CPI与PPI预测分析

核心内容

本报告由中邮证券研发部发布，主要分析了2018年5月CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者价格指数）的预测情况，结合食品项与非食品项的价格变动趋势，对通胀走势进行了研判。

主要观点

一、CPI预测

• 5月CPI同比上涨1.6%，环比下行0.2%。
• 食品项持续承压，主要受猪肉价格下行影响，尽管5月下行幅度收窄，且月底鲜菜价格由负转正，但整体仍维持低位。
• 非食品项有所回升，主要由于国际原油价格上涨，带动交通燃料费用上涨，对CPI形成支撑。

二、PPI预测

• 5月PPI同比上涨3.9%，环比由负转正至0.2%。
• 供需关系改善，供给收缩边际增量未增加，需求边际回升推动价格反弹，尤其在钢材等上游行业库存偏低的背景下。
• 国际原油价格快速上行对PPI形成一定支撑，预计二季度翘尾因素上行，6月PPI同比可能达4%。
• 在极端情况下，若原油价格大幅上行，PPI同比上限可能达5.5%。

关键信息

食品类价格走势

• 猪肉价格：5月继续下行，但跌幅收窄，月底鲜菜价格由负转正，预计未来价格趋于稳定。
• 鲜菜价格：持续下行，主要因天气温暖导致供应充足。
• 蛋类价格：5月环比转负，预计未来维持低位震荡。
• 鲜果价格：受供应旺季和气候因素影响，环比下行。

非食品项价格走势

• 交通燃料费：受国际原油价格上涨影响，国内成品油价格上调，环比上行。
• 原油对CPI影响有限，预计对CPI环比影响小于0.1%，因在CPI篮子中占比不足2%。

PPI相关数据

• 钢材价格：同比增速达19.24%，环比上行2.76%。
• 南华工业品指数：同比增长14.15%，环比上行4.25%。
• RJ/CRB商品价格指数：同比增长12.31%，环比上行2.67%。

图表目录

• 图表1：5月份猪肉价格下行幅度收窄
• 图表2：猪粮比突破盈亏平衡线
• 图表3：5月份蔬菜价格环比继续下行
• 图表4：蛋类价格环比低位震荡
• 图表5：5月份水果价格环比下行
• 图表6：交通燃料价格回升
• 图表7：2季度翘尾因素回升
• 图表8：钢材价格同比增速回升
• 图表9：南华工业品指数同比增速回升
• 图表10：RJ/CRB商品价格指数同比上行

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• 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市。
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总结

综上所述，2018年5月CPI同比温和上涨1.6%，主要受食品项拖累，非食品项因原油价格上涨有所回升。PPI同比上涨3.9%，环比由负转正，主要由于需求边际回升和原油价格上行推动。整体通胀压力有限，但未来需关注原油价格波动对PPI的影响。