20150202-中国银河-2015年1月份CPI预测_1月份CPI同比预计较大幅度回落_13页_1005kb

报告摘要

2015年1月份CPI同比增速预计为 0.7%，波动范围在 0.6% - 0.8% 之间。其中，翘尾因素影响为 0.5%，新涨价因素拉高物价 0.17%。1月份CPI环比预计回升 0.2个百分点，主要由食品价格推动。

2015年2月份CPI翘尾影响约为 0.2个百分点，是全年最低水平。预计2月份物价季节性上涨，叠加春节因素，环比涨幅较大。

2014年为低物价年，CPI总体上行 2%，其中猪肉价格在春节时逆势下跌，全年以跌为主，主要受供给充足和需求疲软影响。

CPI走势预测：
- 2015年CPI同比走势预计从低到高，但仍处于较低水平。
- 1季度物价水平预计为 1.2% 左右，低于往年。
- 2季度CPI稍有上行，3、4季度由于石油等大宗商品企稳，CPI相对回升。
食品价格影响：
- 食品价格是推动CPI变动的主要因素。
- 1月份蔬菜价格上涨 6.34个百分点，鸡蛋价格下跌 4.04个百分点，水产品价格小幅下行 0.8个百分点，猪肉价格小幅回落 1.39个百分点。
- 2月份猪肉价格预计小幅回升，但涨幅有限，蔬菜价格短暂上涨，与1月份相当。
非食品价格：
- 非食品价格总体保持平稳，石油价格下跌对非食品价格形成压制。
- 居住类价格保持平稳，非食品居住类价格小幅波动。
翘尾因素：
- 1月份翘尾因素为 0.5%，比上月下降 0.7个百分点。
- 翘尾水平在2015年开年处于低位，预计2季度后逐渐回升。
物价趋势：
- 2015年经济总体有效需求不足，货币政策偏松，对物价影响有限。
- 食品价格预计比2014年有所上行，但涨幅低于往年。
- 非食品价格受大宗商品影响，整体保持平稳。

CPI结构：
- 食品价格占CPI权重 31.4%，是CPI变动的首要因素。
- 居住类价格权重为 18.9%，对CPI影响次之。
- 其他六类价格权重合计 50%，对CPI影响较小。
价格监测：
- 商务部监测的18种蔬菜平均批发价格上涨 6.34个百分点。
- 鸡蛋价格下跌 4.04个百分点。
- 粮食价格保持平稳，对食品价格稳定有重要意义。
- 猪肉价格小幅回落，预计2月份小幅回升。
误差来源：
- 食品和居住类价格指数采用移动平均算法，可能引入噪声。
- 数据来源为商务部和农业部，与统计局数据可能存在偏差。
- 居住类价格测算采用小样本调查，与大样本调查结果可能存在差异。
- 预测忽略了最后一周的价格变化。
- CPI权重每年微调，可能导致预测误差。