20180130-华安证券-新能源行业周报_201法案不改光伏向好态势_11页_919kb

行业评级总结：增持

核心内容概述

本报告发布于2018年1月30日，主要分析了光伏、风电、新能源汽车等行业的政策动向、市场表现及行业动态，并提出对相关企业的投资建议。整体来看，尽管受到美国201法案的影响，但国内光伏产业仍保持增长态势；风电行业因政策调整和未开工项目支撑，具备长期发展潜力；新能源汽车产业链因补贴政策预期，预计在2018年一季度迎来业绩增长。

主要观点

• 光伏行业：美国201法案对进口光伏组件征收30%关税，但市场已提前消化该政策影响，国内光伏产业增长态势未受影响。预计2018年新增装机容量将维持高位，但难创新高。
• 风电行业：2017年风电装机量低于预期，但弃风率下降，西北地区建设指标限制有望解除。2018年前已备案核准但未吊装的项目总容量超过120GW，未来两年风电建设将得到强力支撑。
• 新能源汽车：主流电池厂商处于满产或部分生产状态，行业集中度提升，龙头企业将率先受益。三元电池尤其是高镍动力电池在一季度有望脱颖而出。

行业动态

光伏行业

• 价格走势：多晶硅价格下跌，多晶硅片、电池片跌幅加剧，组件价格维持缓跌。
• 技术与成本：单晶硅因金刚线切片应用表现抢眼，但黑硅技术的兴起将推动多晶硅电池片成本大幅下滑，有望重夺市场优势。
• 出口情况：2017年我国光伏产品出口总额为131.1亿美元，同比增长1.4%，但出口价格持续下滑。
• 产业规模：我国光伏产业链各环节全球占比均超过50%，保持全球领先地位。

风电行业

• 装机与利用：截至2017年底，我国风电装机容量达1.64亿千瓦，同比增长10.5%。弃风率降至12%，实现弃风电量和弃风率双降。
• 政策影响：2018年前备案核准但未吊装的风电项目总容量超过120GW，根据上网电价调整政策，需在2年内开工完成，对风电建设形成支撑。

新能源汽车

• 材料价格：三元正极材料因钴系原料上涨而上调价格；负极材料价格稳定，但人造负极承压；电解液、隔膜价格保持平稳。
• 产业链预期：2018年新能源汽车补贴政策落地前，产业链将有一波行情，推动一季度业绩增长。推荐关注国轩高科、亿纬锂能等龙头企业。

政策动向

• 美国201法案：从2018年起，对进口光伏组件征收30%关税，逐年降低至15%。该政策主要针对中国，中国2017年生产了全球60%的光伏电池和71%的光伏组件。
• 行业影响：该政策对美国本土光伏产业形成一定保护，但对国内企业影响有限，市场已提前预期。

企业动态

• 业绩预告：多家企业披露2017年业绩情况，如隆基股份、中来股份、易事特、国轩高科等，多数企业实现业绩增长。
• 融资与投资：部分企业计划通过发行融资券、设立合资公司等方式拓展业务，如科陆电子、思源电气、卧龙电气等。

关键信息汇总

重点关注企业

• 光伏：阳光电源（逆变器龙头）、三超新材（金刚线切片）
• 风电：金风科技（设备龙头）、中材科技（叶片龙头）
• 新能源汽车：国轩高科、亿纬锂能（动力电池龙头企业）

行业展望

• 光伏：2018年新增装机量维持高位，技术与成本优势显著。
• 风电：未来两年装机量将因政策利好而增长。
• 新能源汽车：补贴政策预期推动一季度业绩增长，行业集中度提升，龙头企业受益明显。

风险提示

• 光伏：国际贸易壁垒可能影响出口市场。
• 风电：弃风限电问题仍需持续关注。
• 新能源汽车：补贴政策落地后，市场可能面临调整。

结论

综合来看，尽管面临一定的外部政策压力，光伏、风电及新能源汽车等行业仍具备良好的增长潜力。建议重点关注具备技术优势、成本控制能力和市场份额领先的龙头企业，维持“增持”评级。