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估值底部已现，看好中国光伏竞争力总结

核心内容

本报告由川财证券行业公司部发布，时间2023年03月16日，分析师孙灿。报告主要围绕欧盟《净零工业法》（Net Zero Industry Act）对光伏产业的影响进行分析，同时对国内光伏行业的投资价值进行评估。

主要观点

欧盟《净零工业法》法案点评

• 法案内容：欧盟计划通过《净零工业法》限制中国光伏产品的进口，降低其在公共采购投标中的级别，以应对中国在全球光伏供应链中的主导地位。
• 草案阶段：目前该法案仍处于草案阶段，短期内不会对国内光伏企业产生实质性影响。
• 不确定性：法案需经过欧盟成员国的投票和审议，整个流程预计耗时两年，且存在违反国际贸易规则的风险。
• 影响范围有限：欧洲光伏市场以市场化为主，政府采购占比小，因此该法案对整体市场影响有限。

投资建议

• 中国光伏制造业优势稳固：中国在全球光伏制造领域具备显著优势，欧洲虽有自建产能意愿，但因成本高、竞争力弱，建设进展缓慢。
• 加速出海布局：该法案可能促使国内光伏企业加快海外产能建设，以应对未来可能的贸易限制。
• 估值低位，机会显现：当前光伏板块估值处于近年来低位，市场情绪和持仓集中度也较低，具备较强的配置价值。
• 长期成长空间大：随着全球能源转型加速，光伏行业仍具备广阔的发展前景，投资建议为坚定看好。

关键信息

• 法案目标：通过限制中国光伏产品在欧盟公共采购中的使用，以增强本土光伏产业竞争力。
• 欧盟内部担忧：法案可能违反国际贸易规则，因此存在较大不确定性。
• 欧洲市场特点：市场化程度高，电价上涨后更倾向于市场化采购，政府招标占比低。
• 国内企业应对策略：积极拓展海外市场，建设海外产能，以降低政策风险。
• 投资评级：行业投资评级为中性至增持，板块估值处于低位，具备投资潜力。

风险提示

• 政策落地不及预期：法案若未能顺利实施或被修改，可能对国内企业影响较小。
• 市场竞争风险：全球光伏市场竞争加剧，可能对国内企业出海带来挑战。

机构背景

• 川财证券：成立于1988年，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司，具备证券投资咨询业务资格。
• 研究所：设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域，研究团队主要来自国内一流学府，专注于提供专业研究、咨询和投资解决方案。

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分析师声明

• 孙灿分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
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