20180130-信达证券-新能源行业周报_中国新能源数据引领全球_15页_571kb

中国新能源数据引领全球总结

核心内容

2018年1月30日发布的新能源行业周报指出，中国在新能源领域，尤其是光伏和新能源汽车行业中，数据表现强劲，引领全球发展。报告从行业规模、政策动态、市场趋势和重点公司公告等多个维度分析了新能源行业的现状与未来。

主要观点

光伏行业

• 价格趋势：2018年光伏产业链价格继续下降，特别是多晶硅、硅片、电池及组件等产品价格均呈现下跌趋势。
• 全球领先地位：中国在光伏产业链各环节的生产规模全球占比均超过50%，继续保持全球首位。
• 装机容量：2017年全国太阳能装机容量达52.83吉瓦，占全球总量的50%；累计装机容量达130.25吉瓦，预计2020年前将达250吉瓦。
• 平价上网：2018年是实现平价上网的关键一年，预计上半年价格继续下降，2019年有望提前实现发电侧平价上网。
• 投资建议：建议关注上游龙头公司如通威股份、特变电工，以及中下游具有技术突破和分布式应用潜力的公司如隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器、中来股份等。

新能源汽车行业

• 行业趋势：当前行业处于政策的空白期和空档期，但行业向上趋势不变，建议布局。
• 政策支持：国务院鼓励新能源汽车在快递物流领域的应用；工信部发布多项新能源汽车强制性国家标准征求意见稿。
• 市场数据：2017年我国新能源汽车（EV+PHEV）动力电池装机总电量达36.24GWh，同比增长29.4%。磷酸铁锂电池占比50%，三元锂电池占比45%，锰酸锂电池占比4%，钛酸锂电池占比1%。
• 投资策略：建议关注特斯拉等主产业链核心标的，以及产业链中壁垒高、有技术突破的公司如璞泰来、当升科技、杉杉股份等。同时，核心环节及可扩展的公司如猛狮科技、亿纬锂能、方正电机等也值得关注。

关键信息

行业数据

• 光伏行业：

  • 2017年全国新增光伏装机5306万千瓦，其中光伏电站3362万千瓦，分布式光伏1944万千瓦。
  • 全国光伏发电量达1182亿千瓦时，同比增长78.6%。
  • 光伏产业链各环节生产规模全球占比均超过50%。
  • 上游硅料、硅片、原辅材毛利率分别达到45.8%、37.34%、21.8%；下游逆变器、电站毛利率分别达到33.54%和50%。

• 新能源汽车行业：

  • 2017年我国新能源汽车产销均接近80万辆。
  • 动力电池装机量同比增长29.4%。
  • 2018年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地。

重点公司公告

• 中来股份：2017年度净利润同比增长33.20%～63.17%，盈利22,000万～26,950万元。
• 南都电源：签署多个储能电站项目运营管理服务合同，合计容量180MWh。
• 隆基股份：2017年度净利润预计达33亿～36亿元，同比增长113%～133%。
• 通威股份、特变电工：多晶硅环节供需好于预期，建议关注。
• 思源电气、欣旺达、新宙邦：公司业绩表现良好，非经常性损益对净利润有积极影响。
• 平高电气、中利集团、和顺电气、太阳能、泰胜风能、京运通、科士达、福斯特：均发布业绩预告或中标公告，显示行业增长与技术进步。

风险提示

• 政策风险：政策支持低于预期可能影响行业发展。
• 市场风险：新能源汽车发展低于预期可能影响投资回报。

投资策略

光伏行业

• 中上游：关注行业集中度提升的上游龙头公司。
• 中下游：关注技术突破和分布式应用潜力的公司。

新能源汽车行业

• 主产业链：建议关注特斯拉等核心标的，如三花智控、宏发股份、长园集团。
• 高壁垒环节：关注如璞泰来、当升科技、杉杉股份等具有技术优势的公司。
• 核心环节：关注猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、骆驼股份、国轩高科、比亚迪等公司。

附录

图目录

• 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨）
• 图2：铅的价格变化
• 图3：钴的价格变化
• 图4：多晶硅价格走势
• 图5：硅片价格走势
• 图6：光伏电池价格走势
• 图7：光伏组件价格走势

研究团队

• 郭荆璞：首席分析师，毕业于北京大学物理学院和罗格斯大学物理和天文学系，现任信达证券研究开发中心总经理。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，武汉大学理学学士，浙江大学金融学硕士，具有6年新能源实业经验和7年金融经验。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，2016年加入信达证券研发中心。

机构销售联系人

风险提示

• 政策支持低于预期
• 新能源汽车发展低于预期

风险因素

• 政策支持低于预期
• 新能源汽车发展低于预期

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对强于基准20%以上
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间
  • 看淡：行业指数弱于基准
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越基准

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