20210110-东吴证券-汽车行业周报_12月第五周批发同比+38_全面看多_14页

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现良好，SW汽车板块上涨3.9%，跑赢大盘0.8个百分点。尽管部分子板块如商用载客车下跌明显，但整体行业呈现复苏趋势，估值上升，尤其是乘用车板块。行业排名靠前，显示出较强的市场表现。

主要观点

• 行业表现：SW汽车板块上涨3.9%，在申万一级行业中排名第11位，年初至今排名第6位，表明行业整体表现优于大盘。
• 板块差异：SW乘用车和SW汽车零部件III表现较好，而SW商用载客车跌幅最大。整体估值上升，乘用车板块在PE方面高于白色家电，低于白酒；在PB方面低于白色家电和白酒。
• 估值对比：汽车零部件板块在PE和PB方面均低于计算机和传媒板块。
• 销量情况：12月28-31日，乘用车零售销量日均下降2%，但批发销量日均上升38%。月度累计零售销量日均上升7%，批发销量日均上升7%。
• 库存状况：11月传统乘用车企业库存增加3.5万辆，渠道库存增加26.9万辆，行业库存处于健康水平。
• 价格变动：12月下旬乘用车折扣率小幅增加，部分车企如上汽乘用、广汽本田、长城汽车、吉利汽车、长安福特折扣率上升，而北京奔驰、华晨宝马、广汽丰田折扣率下降。
• 新车上市：本周共13款新车上市，涵盖SUV、轿车和皮卡等多种车型，包括比亚迪宋Pro领航版、长安CS85COUPE等。
• 投资建议：在智能电动化浪潮下，中国正经历自主崛起，建议全面看多汽车板块。主要理由包括：景气复苏逻辑验证，估值体系向成长股转变，以及新一轮自主崛起成为未来3年整车股核心主线。

关键信息

1. 汽车板块表现

• SW汽车上涨3.9%，跑赢大盘0.8pct。
• 申万一级行业中排名第11，年初至今排名第6。
• 乘用车板块估值上升明显，整车和零部件板块PE和PB均有所提高。
• 乘用车板块PE高于白色家电，低于白酒；PB低于白色家电和白酒。
• 汽车零部件板块PE和PB均低于计算机和传媒。

2. 销量数据

• 12月28-31日零售销量日均122080辆，同比下降2%。
• 12月28-31日批发销量日均140067辆，同比上升38%。
• 月度累计零售销量日均68203辆，同比上升7%。
• 月度累计批发销量日均67800辆，同比上升7%。

3. 库存数据

• 11月企业库存增加3.5万辆，累计库存为-44万辆。
• 渠道库存增加26.9万辆，累计库存为400万辆。
• 渠道库存系数为2.4月，行业库存水平健康。

4. 价格变化

• 12月下旬乘用车整体折扣率11.23%，环比12月上旬上升0.15pct。
• 部分车企如上汽乘用、广汽本田、长城汽车、吉利汽车、长安福特折扣率上升，而北京奔驰、华晨宝马、广汽丰田折扣率下降。

5. 新车上市情况

• 新车以SUV和轿车为主，包括卡罗拉、雷凌、唐新能源、帝豪新能源、哈弗M6、宋Pro、纳瓦拉、添越新能源、凯迪拉克CT5、传祺GS8、长安CS85COUPE等。
• 比亚迪宋Pro领航版售价12.99万元，长安CS85COUPE售价11.99万起。

6. 车企动态

• 小鹏汽车官宣新车将使用Livox激光雷达。
• 蔚来汽车发布首款旗舰轿车及换电站。
• 长城汽车与高通合作，采用高通Snapdragon Ride平台。
• 广汽集团广汽蔚来增资24亿元，年内将推智能汽车新品。
• 特斯拉与松下达成新电池定价协议。
• 奇瑞汽车与华为合作智能驾驶新车型。
• 多家车企发布新车型或进行业务调整。

7. 智能网联资讯

• 松下开发低损耗磁性材料。
• 四维图新获商用车L3级自动驾驶高精度地图订单。
• Aeva融资2亿美元，即将上市。
• 哈曼推出5G智能软件代理TBOT。
• 地平线完成4亿美元C2轮融资。
• Sense Photonics演示快门闪光激光雷达系统。
• 上汽红岩互联网梦想卡车3.0发布。
• 特斯拉Model 3哨兵模式摄像头内置加热器。

8. 上市公司重点公告

• 圣龙股份回购注销限制性股票。
• 万丰奥威拟首次回购股份。
• 广州通达回购股份。
• 长城汽车产量和销量均上升。
• 广汽集团产量和销量均上升。
• 比亚迪12月销量下降。
• 长安汽车产量和销量均上升。
• 多家车企收到政府补助。

9. 投资建议

• 建议全面看多汽车板块，主要理由包括：景气复苏、估值体系变化、自主崛起。
• 整车板块重点推荐长城汽车、吉利汽车、比亚迪、长安汽车、广汽集团、上汽集团。
• 零部件板块优选智能化（华阳集团、德赛西威、中国汽研）、特斯拉产业链（拓普集团、银轮股份、旭升股份）和单一品类赛道（福耀玻璃、星宇股份、万里扬）。

10. 风险提示

• 海外疫情控制不达预期可能导致乘用车需求复苏低于预期。

结论

汽车行业在智能电动化浪潮下展现出强劲的发展动力，板块整体表现优于大盘，估值体系向成长股转变，自主崛起成为未来3年整车股的核心主线。建议投资者关注整车和零部件板块中的核心企业，同时注意海外疫情对行业复苏的影响。