20201205-东吴证券-汽车行业周报_11月第四周批发同比+4_全面看多_12页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概览

本报告为2020年11月第四周的汽车行业周报，涵盖行业走势、景气跟踪、重点关注、投资建议及风险提示等内容，分析了汽车板块的市场表现、销量变化、价格波动及行业动态。

主要观点

• 板块表现：SW汽车板块整体下跌1.4%，跑输大盘3.1个百分点，其中SW乘用车板块跌幅最大，为1.8%。整体估值有所下跌，但PE和PB仍高于部分行业，如白色家电，低于白酒。
• 行业排名：汽车板块在申万一级28个行业中排名第26位，排名靠后，但年初至今排名靠前，显示长期增长潜力。
• 短期波动因素：行业数据扰动、上游芯片供给紧张、估值快速上升三大因素导致短期波动。
• 长期看多理由：
  1. 景气复苏逻辑正在验证，国内乘用车销量有望创新高。
  2. 估值体系从周期向成长股转变，未来汽车将“电动+智能”共同定价，软件持续收费将成为盈利模式。
  3. 新一轮自主崛起将是未来3年整车股的核心主线，自主品牌有望进一步跨越20万价格带，提升市占率。

关键信息

1. 每周复盘

• SW汽车板块表现：

  • 周跌幅：1.4%
  • 跑输大盘：3.1pct
  • 乘用车跌幅最大：1.8%
  • 月度累计涨幅：1.8%
  • 年初至今涨幅：45.5%，跑赢大盘21.2pct

• 行业排名：

  • SW汽车排名26，年初至今排名4。
  • 相关概念指数：燃料电池指数下跌，其余指数上升，其中智能汽车指数涨幅最大（1.0%）。

• 个股表现：

  • 周涨幅前五：蓝黛传动（+31.9%）、亚星客车（+16.1%）、天汽模（+8.1%）、隆盛科技（+15.3%）、长安汽车（+3.6%）。
  • 周跌幅前五：朗博科技（-36.7%）、今飞凯达（-31.6%）、龙洲股份（-22.7%）、常青股份（-14.5%）、秦安股份（-13.1%）。

2. 景气跟踪

• 销量：

  • 11月23-30日乘用车零售日均销量同比下降3%，批发销量同比上升4%。
  • 月度累计零售销量日均上升5%，批发销量日均上升8%。

• 库存：

  • 10月传统乘用车企业库存减少4.3万辆，渠道库存增加9.5万台。
  • 渠道库存季节性小幅补库。

• 价格：

  • 11月上旬乘用车折扣率小幅增加，整体为14.60%，环比上升0.14pct。
  • 热门降价车型包括：英朗2021、凌派2020、君越2021、君越2020、别克GL82020。
  • 折扣率增加较大的车企：上汽通用、一汽捷达、长安福特、广汽乘用车、广汽本田。

3. 新车上市

• 本周共上市25款新车，以SUV和轿车为主。
• 部分车型包括：昂科威S、长安CS75、欧拉好猫、易至EV3、宝来改款、红旗E-HS9等。

4. 重点关注

• 特斯拉：中国大陆第500座超级充电站于上海上线，年底将建成近650座。
• 上汽通用五菱：与车好多集团签订20亿元大订单，涉及3万台车辆。
• 芯片短缺：上汽、一汽大众等企业因ESP模块断供而暂停生产。

5. 智能网联动态

• 多家车企及科技公司发布智能网联相关资讯，包括自动驾驶技术、无人驾驶专利、车窗系统创新等。
• 例如：宏景智驾L3级自动驾驶重卡量产方案通过验证；dSPACE采用微软Azure平台推动ADAS研发。

6. 上市公司重点公告

• 永安行：发行可转债8.86亿元。
• 浩物股份：收购天津易行50%股权。
• 福田汽车：获得政府补助，11月产量和销量均增长。
• 蔚来汽车：11月交付量同比增长109.3%。
• 小鹏汽车：11月交付量同比增长342%。
• 华阳集团：调整子公司股权结构，加强智能技术布局。
• 南方轴承：向上海圳呈微电子增资6000万元。
• 华培动力：收购无锡盛迈克传感技术公司。
• ST夏利：发行股份39.76亿股。
• 理想汽车：11月交付量环比增长25.8%。
• 比亚迪：11月销量同比下跌11.37%。

投资建议

• 整车板块：推荐关注长城、长安、吉利、比亚迪、广汽、上汽等企业。
• 零部件板块：优选智能化（华阳集团、德赛西威、中国汽研）、特斯拉产业链（拓普集团、银轮股份、旭升股份）和单一品类赛道（福耀玻璃、星宇股份、万里扬）。

风险提示

• 海外疫情控制不达预期。
• 乘用车需求复苏幅度低于预期。