20201011-东吴证券-汽车行业周报_9月第五周批发同比+25_全面看多_15页_1mb

报告摘要

2020年9月第五周，汽车行业整体表现强劲，SW汽车板块上涨3.3%，跑赢大盘0.8个百分点，排名申万一级行业第5位。所有子板块均上涨，其中商用载货车涨幅最大。乘用车板块估值上涨幅度最大，整体估值在PE和PB方面均低于计算机和传媒板块，但高于白色家电，低于白酒。

板块表现：汽车板块整体上涨，各子板块均有不同幅度的上涨，商用载货车涨幅最大。
估值情况：乘用车板块估值在PE方面高于白色家电但低于白酒，在PB方面仍低于白色家电和白酒；汽车零部件板块估值低于计算机和传媒。
销量增长：9月27-30日乘用车零售日均销量同比上升11%，批发日均销量同比上升25%。
库存变化：8月传统乘用车企业库存下降9.2万辆，累计库存为-44万辆，预计9月将出现季节性补库。
价格走势：9月下旬乘用车整体折扣率小幅上升至10.74%，主要车企折扣率不同程度扩大，其中东风日产、广汽乘用车、上汽通用、上汽大众、长城汽车涨幅较大。
新车上市：共19款新车上市，以SUV和轿车为主，包括MINI、宝马5系、奥迪A6L、Model 3、欧拉白猫等。
政策动态：国常会通过《新能源汽车产业发展规划》，为行业带来利好。
车企动态：小鹏汽车获40亿元融资并建新工厂；广汽集团与华为深化合作；长城汽车签署泰国工厂股权收购协议；华阳集团限售股即将解禁；特斯拉上海工厂完成生产线更新。

销量：9月27-30日乘用车零售销量日均136287辆（同比+11%），批发销量日均124028辆（同比+25%）。
库存：8月企业库存-9.2万辆，累计库存-44万辆，预计9月将出现季节性补库。
价格：9月下旬乘用车整体折扣率10.74%，环比上升0.49个百分点；热门降价车型包括轩逸2021、天籁2020、骐达2021、楼兰2021、传祺M62021。
新车上市：共19款新车上市，涵盖SUV和轿车，包括Model 3、欧拉白猫、传祺GS3等。

板块整体看多：建议超配汽车板块，未来6个月预计跑赢大盘。
核心主线：
1. 乘用车及零部件估值较低，具备投资价值。
2. 国内复工复产、政策支持、海外供应链恢复，推动乘用车景气度复苏。
3. 参照海外经验，结合国内经济规模，乘用车产销有望创历史新高。
重点推荐：
- 整车：长城汽车（受益吉利、广汽、长安、上汽）。
- 零部件：拓普集团（特斯拉产业链）、德赛西威（英伟达产业链）、华阳集团（华为产业链）、万里扬（自主CVT变速器龙头）。