20181006-川财证券-周报（第113期）_反弹未完_继续关注消费和成长_12页_2mb

川财策略周报总结（2018年9月24日至10月5日）

核心内容概述

本周（2018年9月24日至10月5日）A股市场在政策支持和外资流入的推动下，继续呈现震荡反弹趋势，市场情绪有所回暖，但短期仍受中美贸易摩擦影响。整体来看，市场处于中期修复阶段，成长股和金融、消费板块成为主要反弹主线。

主要观点

1. 市场情绪与趋势

• 大盘和创业板指数延续反弹，短期走势偏强，中期反弹趋势已确立。
• 个股位置仍处于低位，市场整体仍具备反弹空间。
• 赚钱效应维持在中性偏高水平，市场情绪整体偏暖。
• 资金集中度偏低，短期资金继续流出，但中长期资金持续流入。

2. 政策与流动性支撑

• 国务院会议强调进一步开放、减税降费等改革措施，支撑市场风险偏好。
• 银保监会发布理财新规，允许公募理财产品间接进入股市，提振市场情绪。
• 央行流动性管理较为平稳，未跟随美联储加息，维持合理充裕的流动性环境。
• 外资持续流入，A股被纳入富时指数，进一步增强市场信心。

3. 行业配置与主题策略

• 绩优成长股：中长期政策支持和波动率上升有利于优质成长股，短期关注5G、云计算、芯片、军工等高景气度细分领域。
• 金融板块：银行、保险等低估值蓝筹股受益于流动性改善、不良率下降及理财新规落地，估值切换推动反弹。
• 消费板块：食品、医药、商贸、纺织服装等低估值蓝筹板块受政策和旺季推动，短期行情可期。
• 周期板块：短期关注受益于油价上涨、三桶油资本开支增加的油气和油服类公司；有色金属板块受供给受限和美元走弱影响，也有望受益。
• 基建相关主题：受保增长政策影响，基建相关板块短期值得关注。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 上周A股市场延续震荡反弹，市场情绪偏暖。
• 大盘和创业板指数均呈现中短期反弹趋势。
• 市场利率维持低位，国债收益率小幅震荡回落。

2. 行业资金流向

• 房地产、石油石化、国防军工和轻工制造板块资金流入。
• 医药、银行、家电等板块资金流出较多。
• 非银行金融板块资金流出显著。

3. 行业估值情况

• 多数板块估值处于历史低位，尤其以低估值蓝筹股为主。
• 成长股板块估值相对较高，但仍有修复空间。
• 食品饮料、综合等行业市净率显著低于均值，具备一定估值优势。

4. 政策与外部环境影响

• 中美贸易摩擦担忧压制市场情绪，但政策利好和外资流入对市场风险偏好形成支撑。
• 美国副总统彭斯指责中国，引发市场担忧，但国内政策持续发力，情绪影响有限。
• 美联储加息未引发国内央行跟随，中美利差维持低位，流动性预期平稳。

行业配置建议

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，影响市场情绪。
• 外部风险：中美贸易摩擦可能引发新的市场波动。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析准确性。

结论

A股市场在政策支持、外资流入及估值低位的背景下，短期反弹趋势未完。成长股、金融和消费板块是当前市场反弹的主线，建议关注相关领域的优质个股。同时，需警惕外部环境变化和政策不确定性对市场情绪的潜在影响。