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证券研究报告总结：中期反弹未完结，配置价值股

核心内容

2016年8月1日发布的川财证券策略周报指出，尽管市场在上周出现大幅调整，但中期反弹逻辑仍未被破坏，投资者情绪悲观，但市场仍具备反弹潜力。报告建议投资者加大对高股息率和绩优个股的配置，重点关注低估值、业绩环比改善且技术图形低位偏好的行业。

主要观点

• 市场情绪悲观：上周市场大幅调整，投资者情绪较为悲观，多数认为中期反弹行情结束，主要理由包括理财产品监管、流动性趋紧以及估值偏高。
• 监管未破坏反弹逻辑：理财产品监管主要是限制而非禁止，且符合价值投资导向，有利于大盘蓝筹股。
• 外部流动性依然宽松：央行持续净投放货币，沪股通资金持续流入，长期资金有所布局。
• 情绪指标超跌：市场情绪全面走弱，进入极值区域，短期有望触底反弹。
• 技术面支持反弹：上证综指仍处于中期上涨趋势中，而创业板指已进入下跌趋势。
• 行业配置建议：建议配置高股息率和绩优个股，重点行业包括汽车、交运、家电等。

关键信息

市场趋势展望

• 上证综指短期在2940点附近有强支撑，震荡回升可能性较大。
• 创业板指已破位，中短期进入下跌趋势，可能延续震荡下跌。

经济政策

• 监管趋严：证监会、保监会、银监会等加强监管，抑制资金炒作，鼓励价值投资。
• 政策导向：监管措施显示政策趋向严格，强调降低杠杆，打击投机行为，符合国际化方向。

资金供求

• 外部资金：沪股通持续净流入，累计使用额度接近1450亿，显示外资对A股的持续关注。
• 内部资金：短期资金流出，融资余额减少115.1亿，但长期资金布局明显。
• 新基金发行：新成立偏股型基金规模达188亿，创2015年11月以来新高。

情绪与技术分析

• 情绪指标：赚钱个股占比、上涨个股占比均处于极低水平，市场情绪进入极值区域。
• 技术指标：上证综指周线站上所有均线，MACD红柱持续，显示中期上涨趋势未改；创业板指跌破多条均线，MACD红柱减小，技术面走弱。

行业配置建议

• 高股息率个股：股息率超过5%且市盈率低于25倍的个股共17只，包括格力电器、大秦铁路、华能国际等。
• 绩优个股：2016年中报收入和利润增速超过30%的个股共13只，如英唐智控、牧原股份、美好集团等。
• 重点行业：汽车、交运、家电等低估值、业绩环比改善且技术图形低位偏好的板块值得关注。

风险提示

1. 宏观政策出现较大变动；
2. 全球出现新的“黑天鹅”事件；
3. 数据存在延时，可能无法及时反映市场变化。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：超配（高于5%）、标配（-5%~5%）、低配（低于-5%）。

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