20240129-首创证券-基础化工行业简评报告_卫星化学业绩快速增长_森麒麟双反终裁落地_16页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工板块整体表现弱于上证综指，但部分细分领域表现突出。主要关注点包括化工品价格变动、价差变化、重点公司公告及行业投资主线。

市场表现

• 上证综指：周涨幅为2.75%
• 深证成指：周跌幅为0.28%
• 中小板100指数：周跌幅为1.28%
• 基础化工（申万）：周跌幅为0.89%，跑输上证综指3.64个百分点
• 申万31个一级行业：19个涨幅为正
• 申万化工7个二级子行业：仅1个涨幅为正
• 申万化工23个三级子行业：9个涨幅为正

化工品价格回顾

涨幅居前的化工品

• 维生素A(50万IU/g): 国产 (+9.09%)
• 维生素A(50万IU/g): 进口 (+9.09%)
• 尿素波罗的海（小粒散装） (+6.73%)
• DMC华东 (+5.44%)
• 原油WTI (+5.38%)

跌幅居前的化工品

• 硫磺 (-5.77%)
• 尿素 (-5.41%)
• 辛醇 (-5.08%)
• 2-氯-5-氯甲基吡啶 (-4.41%)
• 液氯 (-4.32%)

化工品价差回顾

价差涨幅居前的化工品

• PX(华东）价差 (+44.00%)
• DMC价差 (+22.07%)
• PVC价差 (+13.34%)
• MEG价差 (+10.62%)
• PX(韩国)价差 (+8.93%)

价差降幅居前的化工品

• 二甲醚价差 (-43.75%)
• MTO价差 (-40.50%)
• 双酚A价差 (-18.39%)
• PTMEG价差 (-12.24%)
• 涤纶价差 (-6.81%)

化工投资主线

1. 化工龙头企业：建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团等，因其具备综合竞争优势，盈利能力和投资价值持续提升。
2. 轮胎行业：全球需求稳中有升，国内企业凭借性价比优势市场份额提升，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
3. 农化产品：粮食价格高位，农化产品需求刚性，建议关注亚钾国际（钾肥资源丰富）、川恒股份、云天化、兴发集团（磷肥需求增长），以及扬农化工（农药板块成本优势）。
4. 制冷剂行业：2024年三代制冷剂生产销售按配额执行，配额向龙头集中，行业有望迎来长期向上周期，建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。

重点公司公告

• 森麒麟：2023年业绩同比增长62.33%-77.31%，双反终裁结果与初裁一致，单独税率1.24%。
• 卫星化学：2023年归母净利润预计增长48%-67.31%，主要产品装置陆续投产，提升产业链一体化优势。
• 其他公司：如新疆天业、鲁西化工、广汇能源、远兴能源、盐湖股份、新安股份、湖北宜化、金禾实业等，业绩表现各异，部分公司因行业周期或市场供需变化导致业绩下滑。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

• 翟绪丽：首创证券化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，具备6年实业经验和4年金融从业经验。
• 甄理：化工行业研究助理，清华大学有机化学博士，1年化工实业经验，2022年6月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

本周化工行业整体表现弱于上证综指，但部分细分领域如维生素A、PX、DMC等价格涨幅显著，显示出一定的市场回暖迹象。重点公司如森麒麟、卫星化学等业绩表现亮眼，值得关注。同时，部分公司因行业周期或市场供需变化导致业绩下滑，需警惕风险。整体来看，化工行业具备一定的投资价值，建议关注龙头企业及受益于需求复苏的细分领域。