20240128-华鑫证券-森麒麟-002984.SZ-公司事件点评报告_反倾销复审终裁出台_泰国基地盈利能力提升_5页_277kb

泰国反倾销复审终裁确认税率下降，森麒麟泰国基地盈利能力显著提升。 事件涉及2024年1月28日美国商务部终裁结果，税率从原审的1706%降至124%，降幅达1582%，显著降低企业负担。 公司泰国子公司成为泰国出口美国最低税率企业，提升竞争力。 此外，公司推进摩洛哥和西班牙项目，摩洛哥项目计划产能1200万条轮胎，预计营收42亿美元，享受税收优惠；西班牙项目产能1200万条轮胎，预计营收504亿欧元。 盈利预测显示，2023-2025年收入预计从8102亿元增至12030亿元，每股收益从184元增至295元，当前股价PE为163-102倍。 投资建议首次“买入”，基于税率下降和海外扩张，但附加风险包括经济下行、需求波动和项目延迟。 美国原审和复审历史对比：2020年原审税率高，2022年启动复审，初裁一致，大幅提升公司泰国业务贡献。 公司财务数据显示强劲增长，2022年EPS1.23元，ROE105%，预测未来EPS和ROE持续上升。