20230228-德邦证券-科锐国际-300662.SZ-科锐国际_快报符合预期_现金流明显改善_看好23Q1-2经营向好趋势_3页_829kb

科锐国际投资分析总结

核心内容

科锐国际是一家隶属于社会服务行业的企业，近期发布2022年业绩快报，显示其营业收入和归母净利润均实现同比增长。当前股价为48.38元，分析师郑澄怀给出“买入”评级，认为公司具备良好的成长潜力和投资价值。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年第四季度，公司实现营业收入22.75亿元，同比增长24.3%，归母净利润0.73亿元，同比增长14%。全年营业收入达90.93亿元，同比增长29.7%，归母净利润2.91亿元，同比增长15.16%。经营性现金流显著改善，2022年净额为3.39亿元，较2021年同期净流出4273万元有明显提升。

• 灵活用工业务增长显著：灵活用工业务在2022年表现突出，岗位外包需求活跃，收入增长明显。预计海外业务在四季度仍将保持活跃态势。同时，外包员工人数在2022年第三季度净增约400人，第四季度或有进一步改善。

• 技术投入持续，提升效率：2022年公司数字化转型与技术产品总支出为1.6亿元，较2021年的1.1亿元有所增加。公司不断优化垂直招聘平台“医脉同道”、“零售同道”及新推出的“数科同道”，并持续发展产业互联平台“禾蛙”和SaaS平台，以科技赋能主业提升人效。

• 行业前景乐观：分析师认为，企业对灵活用工模式的偏好在疫情期间明显提升，随着春节后复工和疫后生活生产正常化，企业招工需求有望持续修复。此外，政策支持（如扩内需、保就业、支持平台经济等）将进一步推动行业向好发展，预计未来2-3年行业景气度将持续提升。

• 估值合理，具备修复空间：当前股价对应2023年PE约为26X，低于正常估值范围（30-45X），具备估值修复空间。同时，公司业绩确定性强，线上产品储备丰富，叠加行业景气周期的来临，公司未来增长潜力较大。

关键信息

股票数据

• 总股本：196.84百万股
• 流通A股：196.46百万股
• 52周股价区间：29.75-55.44元
• 总市值：9,522.98百万元
• 总资产：3,677.53百万元
• 每股净资产：11.11元

投资建议

• 评级：买入
• 理由：2023年稳经济和稳就业将是重要主线，公司估值合理，业绩增长确定，技术赋能和行业景气度提升将带来良好前景。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 疫情反复风险
• 市场竞争加剧风险

财务数据及预测

财务报表分析

每股指标

• 每股收益：从2021年的1.28元增长至2022年的1.48元，预计2023年为1.84元，2024年为2.35元。
• 每股净资产：从2021年的10.42元增长至2022年的11.69元，预计2023年为13.52元，2024年为15.87元。
• 每股经营现金流：从2021年的-0.22元改善至2022年的2.39元，预计2023年为0.19元，2024年为0.64元。

盈利能力

• 净利润率：逐年下降，2022年为3.2%，2023年预计为2.9%，2024年为2.7%。
• 净资产收益率：从2021年的12.3%增长至2022年的12.6%，预计2023年为13.6%，2024年为14.8%。

现金流量

• 经营活动现金流：2022年为470百万元，2023年预计为37百万元，2024年为127百万元。
• 投资活动现金流：2022年为-48百万元，2023年预计为-67百万元，2024年为-52百万元。
• 融资活动现金流：2022年为-42百万元，2023年预计为-1百万元，2024年为-1百万元。
• 现金净流量：2022年为380百万元，2023年预计为-32百万元，2024年为73百万元。

分析师简介

• 郑澄怀：德邦证券研究所商贸零售&社会服务首席分析师，拥有伦敦政治经济学院金融学和杜伦大学计算机学双硕士学历，曾任安信证券商社团队高级分析师。
• 研究领域：覆盖免税、医美、化妆品、植发、月子中心、酒店、人力资源、餐饮、茶饮、旅游、零售等多个板块。

投资评级说明

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成对任何人的投资建议。报告中的信息和观点基于分析师职业理解，不保证准确性或完整性。德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为其提供投资银行服务或其他服务。未经授权，不得以任何方式复制、分发或引用本报告内容。