20230422-德邦证券-科锐国际-300662.SZ-科锐国际_现金流改善+运营效率提升_看好未来经营向好趋势_4页_832kb

科锐国际（编码300662SZ）是一家专注于人力资源服务的公司，所属行业为休闲服务，当前股价4047元。报告维持“买入”评级，基于2022年强劲业绩表现。公司2022年全年收入达909亿元，同比增长296.9%，归母净利润291亿元，同比增长151.1%；第四季度收入227.4亿元，同比增长242.1%。现金流改善显著，经营现金流净额338亿元，增长大幅。

海外业务保持高景气，收入增长48%，灵活用工业务收入增长354.9%，占比提升至88.39%，但中高端猎头和RPO业务收入分别下滑。技术研发投入持续加大，研发费用176亿元，增长523.6%，技术平台链接客户25万家，推动效率提升。毛利率因灵活用工占比上升而下降，费率下降。

投资建议看好未来增长，预计2023年HireCount人数边际改善，2025年PE估值22倍。风险包括宏观经济波动、疫情反复和竞争加剧。财务预测显示收入和利润持续增长，毛利率稳定在97%左右。

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