20220428-浙商证券-兴业银行-601166.SH-兴业银行2022年一季报业绩点评_龙头复兴的起点_7页_1mb

兴业银行2022年一季报业绩点评总结

核心内容概述

兴业银行在2022年第一季度展现出强劲的业绩表现，利润和中间业务收入均实现高增长，标志着其作为行业龙头的复兴起点。报告指出，银行在资产投放、中收增长及股东增持等方面表现突出，显示出其在商行投行战略下的转型成效。

主要观点

1. 利润与中收高增

   • 2022Q1利润同比增长 $15.6%$，中收增长 $18.8%$，远超可比同业。
   • 财富管理、投资银行、资产管理等非利息收入板块增长显著，分别同比增长 $24%$、$27%$ 和 $55%$。

2. 资产投放能力强

   • 信贷投放总量强，新增信贷 $2012$ 亿元，增速 $4.5%$，居股份行首位。
   • 对公贷款新增 $1839$ 亿元，增速 $8.3%$，其中战略新兴、基建、制造业等增量占比近 $60%$。
   • 零售贷款新增 $224$ 亿元，增速 $1.2%$，非按揭贷款投放同比增长显著。
   • 未来全年计划新增信贷 $5600$ 亿元，增速 $12.6%$，资产投放有望加速。

3. 息差企稳与成本控制

   • 2022Q1息差环比略降 $1bp$，但预计同比降幅将收窄。
   • 负债成本率下降，息差有望企稳甚至回升。
   • 成本收入比 $19.79%$，同比改善，为未来业务动能做铺垫。

4. 资产质量稳定

   • 不良率保持稳定，关注率改善 $3bp$。
   • 拨备覆盖率 $247.5%$，资本充足率 $13.42%$，资本状况良好。

5. 股东增持与战略信号

   • 第九大股东福建投资集团增持 $1.7$ 亿股，外资增持 $1.5$ 亿股，显示市场对其战略的看好。
   • 兴银国际重启申请，或进一步催化商行投行战略。

关键信息

盈利预测与估值

投资评级

• 股票评级：买入，当前价格 $21.05$ 元，目标价 $33.50$ 元，对应 $2022$ 年 PB $1.04x$。
• 行业评级：看好。

未来展望

中短期趋势

• 营收与利润增速有望逐季抬升，主要得益于规模增长和息差改善。
• 中间业务收入持续增长，财富管理、投资银行和资产管理等业务成为主要驱动力。

中长期趋势

• 商行投行战略全面实施，资产组织能力与业务模式领先。
• 科技投入提升效率，组织架构调整将释放管理动能。
• 绿色产业和战略新兴领域将成为长期增长引擎。

风险提示

• 宏观经济失速。
• 不良贷款大幅爆发。

财务摘要

结论

兴业银行在2022年一季报中展现出强劲的盈利能力与资产投放能力，其“商行+投行”战略成效显著，未来增长潜力大。尽管面临一定的风险，但其在股东增持、业务转型、科技投入等方面均显示出积极信号，为龙头复兴奠定了坚实基础。