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兴业银行（601166）2021年业绩总结

核心内容

兴业银行在2021年实现了业绩的显著增长，全年营收、净利润分别同比增长8.91%和24.10%，非息净收入同比增长26.73%，成为推动业绩增长的主要动力。公司持续推进“商行+投行”战略，优化资产负债结构，提升资产质量，同时在绿色金融、财富管理及投资银行三大领域表现突出。

主要观点

业绩增长亮眼

• 营收：2021年实现2,212.36亿元，同比增长8.91%。
• 净利润：全年实现826.80亿元，同比增长24.10%。
• ROA：1.02%，同比上升0.12个百分点。
• ROE：13.94%，同比上升1.32个百分点。
• 每股收益：3.98元，同比增长24.1%。

非息净收入增长显著

• 非息净收入：755.57亿元，同比增长26.73%，占营收比重达34.15%，同比提高4.8个百分点。
• 手续费及佣金净收入：426.8亿元，同比增长13.18%。
• 其他非息净收入：328.77亿元，同比增长50.04%。

资产负债结构优化

• 净息差：同比下降7BP至2.29%，主要受LPR下调和存款市场竞争影响。
• 资产端：贷款日均规模占比提升至58.64%，贷款收益率同比下降27BP。
• 负债端：存款付息率同比下降4BP，优化了负债结构。

资产质量持续改善

• 不良贷款余额：487.14亿元，同比下降9.42亿元。
• 不良贷款率：1.10%，同比下降0.15个百分点。
• 拨备覆盖率：提升至268.73%，同比增加49.9个百分点。
• 拨贷比：提高至2.96%，风险抵补能力增强。

战略转型成效显著

• “商行+投行”战略：持续推进，带动非息收入增长潜力。
• “绿色银行”：绿色金融融资余额达1.39万亿元，同比增长19.98%；绿色贷款余额达4,539.4亿元，同比增长42.11%。
• “财富银行”：零售客户AUM达2.85万亿元，同比增长9.01%；财富银行收入达233.94亿元，同比增长13.17%。
• “投资银行”：表外非传统对公融资余额达2.71万亿元，同比增长33.21%；投行业务收入45.29亿元，同比增长12.61%。

关键信息

2022年展望

• 净息差：预计面临一定收窄压力，但通过结构优化，有望保持基本稳定。
• 盈利预测：预计2022、2023年归母净利润分别同比增长15.4%和15.0%，对应BVPS分别为33.31元和38.67元。
• 估值建议：给予1倍2022年PB目标估值，对应股价33.31元，维持“强烈推荐”评级。

财务指标预测

风险提示

• 经济下行风险：可能影响资产质量。
• 监管政策变化：可能对业务模式和盈利产生影响。

附录

公司简介

兴业银行成立于1988年，2007年上市，是首批股份制商业银行之一，现已发展为涵盖多种金融服务的现代综合金融集团，稳居全球银行30强和世界企业500强。

分析师信息

• 林瑾璐：东兴证券研究所金融地产组组长，英国剑桥大学金融与经济学硕士。
• 田馨宇：东兴证券研究所银行行业研究员，南开大学金融学硕士。

估值与投资建议

• 目标估值：1倍2022年PB，对应股价33.31元。
• 评级：维持“强烈推荐”评级。

行业评级体系

• 公司评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）。
• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅供客户和授权机构使用，不构成投资建议。信息来源于公开资料，公司不对其准确性或完整性负责。