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聚烯烃周报总结（2022年7月17日）

核心内容

本报告分析了2022年7月17日聚烯烃市场的走势，重点包括期货价格、现货价格、进口利润、石化库存及下游需求等关键指标。整体来看，聚烯烃价格偏弱震荡，主要受需求疲软和新增产能影响，同时上游成本上升也对价格形成一定支撑。

主要观点

• 价格走势：LLDPE和PP期货价格均震荡下行，主要由于需求不佳及新增产能释放。
• 期货策略：建议进行单边做空PP09合约，开仓价8050元/吨，止盈7500元/吨，止损8250元/吨，盈亏比2.75:1，交易周期为2022年7月17日至2022年8月10日。
• 成本支撑：油制聚烯烃利润虽有上涨，但整体仍处于亏损状态，成本支撑作用有限；甲醇制聚烯烃利润有所提升。
• 库存情况：本周石化库存小幅累库，周五早库达73.5万吨，环比增加3万吨，较去年同期也增加3万吨。
• 下游需求：下游开工率整体平稳，但受疫情影响，物流与需求仍受到抑制，订单难以放量。

关键信息

3.1 国际油价走势

• 美国CPI数据创近期新高，引发对经济衰退的担忧，风险资产一度大跌。
• 拜登访问沙特可能促使增产，导致布伦特09合约一度跌至95美元/桶。
• 随后因美联储加息预期不明朗，布伦特09合约反弹至101美元/桶。
• 原油与烯烃价格走势显示成本支撑仍在，但整体偏弱。

3.2 聚烯烃现货价格

• LLDPE国内主流价格8000-8400元/吨，PP国内主流价格7600-8000元/吨。
• LLDPE基差显著上涨至550元/吨，PP基差有所改善。
• 合约价差方面，L09-01价差下降，PP09-01价差上涨。

3.3 聚烯烃进口利润及石化库存

• LLDPE和PP进口利润均出现回落，仍处于倒挂状态。
• 石化库存小幅增加，周五早库达73.5万吨，环比上升3万吨，同比持平。

3.4 下游需求

• PE下游：
  • 农膜开工率上升0.7个百分点至38.0%。
  • 管材开工率保持在45.2%。
  • 包装膜开工率上升0.8个百分点至62.5%。
• PP下游：
  • 开工率环比下降0.47个百分点至49.91%。
  • 塑编开工率保持在44.00%。
  • BOPP开工率下降0.53个百分点至61.58%。
  • 无纺布开工率下降2.67个百分点至43.00%。

新增产能情况

• PE方面：
  • 镇海炼化二期30万吨HDPE装置、鲁清石化35万吨HDPE装置于1月份投产。
  • 浙江石化二期35万吨HDPE装置于2月份投产。
  • 浙江石化二期40万吨LDPE装置于3月份投产。
  • 后续关注劲海化工的投产进展。
• PP方面：
  • 浙江石化二期一线45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置量产。
  • 镇海炼化二期30万吨/年PP装置陆续投产。
  • 甘肃华亭煤业煤制甲醇已开车，天津渤化、鲁清石化聚合已出料。
  • 后续关注中景福建PP装置的投产情况。

市场风险因素

• 利多因素：
  • 上海疫情基本得到控制，正在加速复工复产。
  • 部分检修装置重启，PE开工率上升。
• 利空因素：
  • 美国CPI数据高企，担忧经济衰退。
  • 沙特可能增产，导致原油价格承压。
  • 疫情影响物流与需求，下游订单难以放量。

结论

聚烯烃市场整体偏弱震荡，主要由于需求疲软和新增产能释放。尽管部分装置因利润问题负荷较低，油制聚烯烃仍具有成本支撑。但疫情对物流和需求的持续影响，以及原油价格波动，均对聚烯烃价格形成压力。预计短期内聚烯烃价格仍将维持震荡走势，建议关注成本支撑及下游需求变化。

图表目录

• 图1：LLDPE和PP主力合约收盘价走势
• 图2：原油、烯烃价格走势
• 图3：LLDPE、PP各工艺利润走势图
• 图4：LLDPE与PP基差
• 图5：LLDPE09-01价差与PP09-01价差走势图
• 图6：聚烯烃外盘价格走势图
• 图7：PP-LLDPE价差走势图
• 图8：LLDPE、PP进口利润走势图
• 图9：LLDPE与PP开工率
• 图10：聚烯烃石化日库存走势
• 图11：聚烯烃下游开工率走势图

分析师简介及免责声明

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本报告仅供参考，不构成投资建议。客户不应将本报告作为投资决策的唯一依据，应结合自身情况及市场变化综合判断。