电力设备及新能源行业月报：前景光明，磷酸铁锂电池有望王者归来-20200903-川财证券-19页_705kb

电力设备及新能源行业月报总结（20200903）

核心内容

2020年8月，电力设备及新能源行业整体表现较为稳健，电力设备及新能源指数上涨1.05%，在29个行业中排名第19位。报告指出，磷酸铁锂电池（LFP）在新能源汽车领域正加速回归，成为当前最具发展潜力的正极材料之一。LFP电池在安全性、循环寿命、生产成本等方面相较三元材料更具优势，其在乘用车领域的装机占比提升至40.6%，较上一批增长16.6%。同时，LFP电池在5G基站备用电源市场也受到广泛采购需求，行业前景被看好。

主要观点

• LFP电池回归新能源汽车领域：工信部第336批公告显示，LFP电池配套车型达206款，占比81.4%，其中乘用车占比达40.6%。
• LFP电池优势显著：LFP电池在安全性、成本、循环寿命等方面具有相对优势，成为动力电池、储能电池的优选材料。
• 主机厂积极布局LFP电池：包括北汽、比亚迪、上汽、特斯拉等主机厂均推出LFP版主力车型，比亚迪“汉”车型搭载LFP刀片电池，国产Model3也将换装LFP电池。
• 氢能产业投资持续增长：2020年1-7月国内氢能产业名义总投资金额超过1300亿元，同比增长超30%。预计第四季度投资将大幅增长。
• 政策支持氢能发展：多地启动氢能发展规划，如贵州、河南等地，推动氢能产业链建设与商业化应用。
• 燃料电池技术加速国产化：宁德时代与蔚来合作布局“车电分离”模式，推动电池租用服务（BaaS）发展；丰田、亿华通等企业联合成立燃料电池公司，推动技术突破与产业化进程。

关键信息

市场表现

• 行业指数：电力设备及新能源指数8月上涨1.05%，涨幅排名19/29。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：坚瑞沃能（67.92%）、航天机电（65.25%）、神力股份（57.51%）。
  • 跌幅前三：中恒电气（-31.19%）、亿纬锂能（-18.59%）、爱康科技（-17.23%）。

行业动态

• LFP电池应用扩大：工信部公告显示LFP电池在乘用车中占比显著提升，成为市场主流。
• 氢能产业投资增长：1-7月氢能产业投资超1300亿元，产业园区与公司直投仍是主要投资方向。
• 政策推动氢能发展：河南、贵州等地将氢能产业纳入重点规划，推动产业布局与技术突破。
• 燃料电池项目进展：中车氢能启动中试线建设，宁德时代与蔚来合作推进BaaS模式，燃料电池技术逐步实现国产化。

公司动态

• 比亚迪：2020年上半年营收605.03亿元，同比下滑2.70%；净利润16.62亿元，同比增长14.29%；扣非净利润9.16亿元，同比增长23.75%。
• 宁德时代：上半年营收188.29亿元，同比降低7.08%；归母净利润19.37亿元，同比降低7.86%；扣非净利润13.77亿元，同比降低24.30%。
• 亿纬锂能：上半年营收31.76亿元，同比增长25.55%；归母净利润3.63亿元，同比降低27.43%；扣非净利润2.70亿元，同比降低44.93%。
• 德方纳米：上半年营收3.56亿元，同比下降22.13%；归母净利润-673.96万元，同比下降114.36%。
• 当升科技：上半年营收10.90亿元，同比降低18.61%；归母净利润1.46亿元，同比降低3.32%。
• 盛弘股份：上半年营收28.58亿元，同比增长35.63%；归母净利润4440.53万元，同比增长904.51%。
• 其他公司：如鹏辉能源、雄韬股份、东方电缆等也发布了半年度报告，表现各有起伏。

产业链关键材料价格

• 负极材料（天然石墨）：价格稳定，单位为万元/吨。
• 正极材料：磷酸铁锂占据主导地位，三元材料（6系、5系）价格波动较小。
• 电解液：价格波动较大，与市场供需密切相关。
• 隔膜：国产中端隔膜价格相对稳定，进口16μm隔膜价格较高。
• 六氟磷酸锂：价格受供需影响显著，单位为万元/吨。
• 电池级碳酸锂与氢氧化锂：价格有所波动，单位为元/吨。
• 碳酸二甲酯（DMC）：价格稳定，单位为元/吨。
• 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴：价格受原材料及政策影响较大，单位为万元/吨。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：国内外宏观经济形势变化可能影响行业整体表现。
2. 政策风险：若补贴政策低于预期，可能影响新能源汽车整体需求。
3. 流动性风险：下游整车厂商资金紧张可能影响上游企业回款能力。

建议关注企业

• 整车企业：比亚迪、北汽蓝谷。
• 关键材料环节企业：宁德时代、德方纳米、当升科技、容百科技、国轩高科。
• 氢能相关企业：亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份。
• 燃料电池公司：联合燃料电池系统研发（北京）有限公司。

分析师信息

• 黄博：S1100519090001，021-68595119，huangbo@cczq.com。
• 张天楠：S1100520070001，021-68595116，zhangtiannan@cczq.com。

川财研究所信息

• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034。
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120。
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000。
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041。

证券研究报告信息

• 所属部门：行业公司部。
• 报告类别：行业月报。
• 所属行业：制造/电力设备及新能源。
• 报告时间：2020年9月3日。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券有限责任公司客户使用。
• 报告内容基于可靠信息编制，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告版权为川财证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。