20210113-浙商证券-新能源行业点评报告_新能源汽车及锂电系列之二_全年装机回归正增_磷酸铁锂王者归来_6页_1mb

新能源行业总结

核心内容概述

本报告分析了2020年中国动力电池市场及全球动力电池产业的发展情况，重点指出新能源汽车市场回暖带动了动力电池行业重回增长通道，磷酸铁锂电池市场份额显著提升，成为市场主导力量。

主要观点

• 动力电池产销双增长：2020年12月，我国动力电池产量达15.1GWh，同比增长143.9%，环比增长18.9%；装车量达13.0GWh，同比增长33.4%，环比增长22%。全年动力电池累计产量为83.4GWh，同比下降2.3%；累计装车量为63.6GWh，同比增长2.3%。
• 磷酸铁锂市场份额激增：磷酸铁锂电池产量和装机量均大幅增长，12月装机量占比达44.3%，全年累计装机量占比达50.0%。主要受益于比亚迪刀片电池车型“汉”的热销，推动市场需求。
• 三元锂电池表现稳健：三元锂电池产量和装机量保持稳定增长，全年累计装机量占比45.0%，但市场份额有所下降。
• 行业集中度高：国内动力电池企业CR3（前三大）装机量占比达75.1%，CR5达83.7%，CR10达91.3%。全球CR3达65.2%，CR5达78.3%，CR9达90.6%，头部效应显著。
• 宁德时代与LG化学领跑全球：宁德时代在全球动力电池装机量中以34GWh位居第一，LG化学以31GWh紧随其后，松下以25GWh位列第三。
• 新能源汽车市场复苏：2020年全年新能源汽车销量预计达136.7万辆，超出市场预期，带动动力电池需求增长。

关键信息

12月动力电池产销数据

全年动力电池累计数据

全球动力电池装机量排名

投资建议

• 重点关注动力电池龙头：宁德时代作为国内装机量与份额的领军者，建议重点关注。
• 磷酸铁锂赛道机会：磷酸铁锂正极材料标的如【德方纳米】值得关注。
• 产业链细分赛道：恩捷股份、赣锋锂业、璞泰来、当升科技、天赐材料、新宙邦等产业链细分标的也具有投资价值。

风险提示

• 新能源汽车推广不及预期可能影响动力电池市场需求。

行业评级

• 新能源行业：看好
  行业指数预计在报告日后6个月内将跑赢沪深300指数10%以上。

总结

2020年动力电池行业在新能源汽车市场复苏的带动下，全年装机量重回正增长。磷酸铁锂电池凭借技术优势和市场需求增长，市场份额显著上升，成为主导产品。行业集中度高，头部企业占据主导地位，宁德时代与LG化学在全球市场中表现突出。投资建议聚焦于行业龙头及细分赛道优质企业，但需警惕新能源汽车推广不及预期的风险。