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东方财富2020年业绩及业务展望总结

核心内容

东方财富在2020年实现了显著的业绩增长，公司整体及母公司均表现出强劲的盈利能力。净利润同比增长161%，收入增长94.7%，主要得益于A股市场交易量的提升、基金销售规模的扩大以及经纪和两融业务市占率的提高。

主要观点

• 业绩增长：
  东方财富2020年总收入为82.38亿元，同比增长94.7%。归母净利润为47.80亿元，同比增长161.0%，基本符合市场预期。

  • 2020年第四季度收入为22.93亿元，同比增长102%，归母净利润为13.82亿元，同比增长216%。
  • 2020年各季度收入增速分别为82%、54%、137%、102%，归母净利润增速分别为126%、93%、203%、216%。

• 基金销售业务表现：
  基金销售业务是推动母公司业绩增长的主要动力。

  • 2020年母公司收入为36.43亿元，同比增长145%；净利润为18.86亿元，同比增长369%。
  • 各季度母公司收入增速分别为59%、78%、146%、271%，净利润增速分别为123%、140%、363%、1375%。

• 经纪和两融业务前景：
  经纪和两融业务市占率有望继续提升，主要受以下因素驱动：

  • 活跃用户增长：2020年9月，东方财富APP月活用户达1430万人。
  • 资金规模扩张：2021年1月28日，公司新一期可转债获得深交所审核通过，将为两融业务提供更多资金支持。

• 盈利预测与投资评级：
  预计2020-2022年公司归母净利润分别为47.80亿元、72.50亿元、96.64亿元，EPS分别为0.55元、0.84元、1.12元。

  • 参考可比公司Wind一致预期平均PE估值52倍，给予公司2021年PE52倍，对应目标价为43.68元，维持“买入”评级。

关键信息

经营预测指标与估值

估值比率

风险提示

• 市场交易量下降的风险
• 市场份额提升低于预期的风险

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价：43.68元
• 分析师：谢春生、沈娟、朱珺

基本数据

估值对比

结论

东方财富在2020年取得了显著的业绩增长，主要得益于基金销售业务的强劲表现以及经纪和两融业务市占率的提升。公司未来三年的盈利预测显示，其归母净利润和EPS将持续增长，维持“买入”评级。投资者应关注市场交易量变化及市场份额提升情况，以评估潜在风险与机会。