20211015-开源证券-东方财富-300059.SZ-东方财富2021年三季报点评_3季度市场活跃度明显改善_公司市占率稳步上行_4页_768kb

东方财富（300059.SZ）三季报分析总结

核心内容概述

东方财富在2021年前三季度表现出显著的业绩增长，市场活跃度明显改善，公司市占率稳步提升，业务发展势头良好。分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩持续增长，同时可转债转股将带来市值扩张。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年前三季度公司营业总收入和归母净利润分别为96.36亿元和62.34亿元，同比分别增长62.1%和83.5%。第三季度收入和净利润分别为38.56亿元和25.07亿元，环比增长33%和38%。
• 市场活跃度提升：第三季度全市场证券交易和基金新发规模环比均有明显提升，公司业务市占率持续上行，推动盈利环比高增。
• 基金销售表现亮眼：基金销售收入成为主要收入来源，2021年前三季度收入达40.5亿元，同比增长75%。非货基和偏股型基金保有量分别增长20%和23%。
• 证券业务市占率提升：公司证券业务市占率从年初的2.42%提升至3.94%，预计未来仍将持续增长。
• 可转债转股预期：公司可转债于10月13日进入转股期，强制转股价为30.36元，当前股价维持在该水平以上，预计Q4可转债将全部转股，总股本预计扩张6.5%。
• 估值合理：当前股价对应2021年PE为40.7倍，公司是互联网财富管理赛道上的稀缺标的，具有良好的增长潜力。

关键信息

财务指标

证券业务表现

• 手续费及佣金净收入：前三季度为38.83亿元，同比增长53%。
• 利息净收入：前三季度为17.02亿元，同比增长55%，超出预期。
• 融出资金：9月末达408亿元，同比增长36%。
• 证券市占率：前三季度为3.94%，较年初提升0.9个百分点。

基金销售进展

• 非货基新发规模：2021年第三季度为7267亿元，环比增长31%。
• 非货基保有量：8月末达14.3万亿元，较年初增长20%。
• 偏股型基金保有量：8月末达7.9万亿元，较年初增长23%。

产品与服务优化

• APP功能升级：新增条件选基功能，提供基本信息、收益率、最大回撤等多维度选基条件。
• 产品多样化：丰富基金投顾、目标盈及高端理财等产品，优化财富号功能，提升用户体验。

风险提示

• 市场波动风险：市场环境变化可能影响公司业绩。
• 市占率提升不及预期：公司市占率增长可能未达预期，影响盈利表现。

估值方法与局限性

• 本报告所采用的估值方法及模型基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者需自行判断。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制、分发或使用。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。

分析师承诺

• 分析师报酬基于研究质量、客户反馈、竞争因素及公司整体收益。
• 报酬与具体推荐意见无直接或间接联系。

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