20220813-东吴证券-东方财富-300059.SZ-2022半年报点评_核心业务市占率持续提升_零售龙头阿尔法属性显著_勘误版__3页_416kb

报告摘要

东方财富发布2022年半年报，整体业绩符合预期，核心业务市占率持续提升，展现出显著的阿尔法属性。公司证券业务和金融电子商务业务表现稳健，收入结构优化，研发投入加大，为长期发展奠定基础。尽管市场波动对部分业务产生负面影响，但公司仍维持“买入”评级。

收入表现：
- 2022H1营业总收入为63.08亿元，同比增长9.13%。
- 归母净利润为44.44亿元，同比增长19.23%。
- 归母净资产达611.27亿元，同比增长58.97%。
业务分析：
- 证券经纪业务：市占率持续提升，带动证券手续费及佣金净收入同比增长24%至27.74亿元，主要得益于客户数量增长和平台优势。
- 证券两融业务：市占率小幅下滑，融出资金减少6.12%，但净利息收入同比增长19%至11.84亿元。
- 基金业务：基金代销收入同比下降8.04%至23.50亿元，主要受市场波动影响，但公司基金保有量市占率有望继续提升。
成本与费用：
- 营业总成本同比下降22%至2.64亿元，主要因基金代销营业成本下降35.28%。
- 财务费用大幅减少622%至-0.34亿元，主要受可转债利息支出减少影响。
- 研发费用同比增长71%至4.73亿元，重点投入交易开户平台、用户交互服务及分布式系统等项目。
盈利预测：
- 2022-2024年归母净利润预测分别为101.81亿元、131.57亿元、164.24亿元，增速分别为19.03%、29.23%、24.84%。
- 对应EPS分别为0.77元、1.00元、1.24元。
- P/E估值分别为29.79倍、23.05倍、18.46倍，显示估值持续下降，但公司长期增长潜力仍被看好。

市场数据：
- 收盘价22.95元，一年内最低价20.61元，最高价38.78元。
- 市净率4.96倍，流通A股市值254.49亿元，总市值303.27亿元。
基础数据：
- 每股净资产4.63元，资产负债率72.14%。
- 总股本132.14亿股，流通A股110.89亿股。
风险提示：
- 国内市场活跃度下滑；
- 宏观经济不景气。