20250523-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_原料扰动需求不佳_镍不锈钢震荡偏弱_16页_2mb

1、周度回顾：沪镍主力合约本周震荡下跌，周线跌幅达-117%，振幅156%，收盘报价122610元/吨；不锈钢主力合约周线跌幅-069%，振幅166%，收盘报价12875元/吨。
2、行情展望：宏观面显示美国制造业和服务业PMI回升，新订单增速为一年多来最快，但出口订单收缩影响需求；国内政策层面强调中美经贸合作，但原料端扰动加剧。印尼实施PNBP政策推高镍资源成本，菲律宾计划2025年6月起禁镍矿出口，导致原料供应紧张。印尼镍铁产能快速释放，产量回升，镍铁价格回落削弱成本支撑；国内冶炼厂成本上抬，部分亏损。需求端不锈钢厂开工意愿高但利润压缩，新能源汽车需求增长有限；地产及家电需求趋弱，汽车和机械行业表现较好。
3、期现市场：沪镍基差下降，不锈钢基差偏高；镍不锈钢比值下跌，锡镍比值上升。
4、产业情况：

• 供应端：国内电解镍产量上升，进口量大幅下降；上期所与LME镍库存呈现“内降外增”趋势。
• 需求端：300系不锈钢产量稳定，出口量回升；但佛山、无锡不锈钢库存下降，地产及家电需求恢复缓慢。
• 利润端：不锈钢生产利润受成本和需求影响，需关注终端采购变化及价格波动。
  5、策略建议：建议暂时观望或轻仓做空，因供需双弱及技术面偏空压力。
  6、关键影响因素：印尼和菲律宾政策导致镍矿供应不确定性增加，海外库存累升与国内库存下降形成对比；国内钢厂调整产品结构以应对成本倒挂，下游对高价货源态度谨慎。
  7、风险提示：需关注后续政策执行效果、需求复苏力度及国际市场波动对期货价格的影响。