20250620-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_原料偏紧需求乏力_镍不锈钢弱势调整_16页_1mb

报告摘要

2025年6月20日沪镍不锈钢市场周报总结

核心内容概览

本周沪镍及不锈钢市场整体呈现弱势调整态势，主要受宏观环境不确定性及供需关系偏弱影响。镍价与不锈钢价格均出现下跌，但不锈钢基差维持高位，显示现货市场对期货价格的支撑较强。同时，产业链各环节出现结构性变化，部分环节库存上升，部分环节则面临成本压力与利润收缩。

市场回顾与展望

沪镍市场

价格走势：本周沪镍主力合约震荡下跌，周线跌幅为 -1.37%，振幅 1.90%，截至6月20日收盘报价为 118280元/吨，较上周下跌 1640元/吨。
行情展望：
- 宏观面：美联储维持利率不变，市场预期平稳。
- 基本面：印尼PNBP政策提高镍资源成本，菲律宾计划实施镍矿出口禁令，原料供应偏紧。
- 技术面：持仓减量空头减弱，预计低位震荡调整。
策略建议：建议暂时观望。

不锈钢市场

价格走势：不锈钢主力合约震荡下跌，周线跌幅为 -0.36%，振幅 1.20%，截至6月20日收盘报价为 12505元/吨，较上周下跌 45元/吨。
行情展望：
- 原料端：印尼镍铁产能释放，镍铁价格回落，原料成本支撑减弱。
- 供应端：钢厂维持正常生产，但300系不锈钢产量因利润压缩而减少。
- 需求端：进入传统消费淡季，出口需求承压，下游观望情绪浓厚。
- 技术面：关注MA10压力位，预计震荡偏弱。
策略建议：建议暂时观望，或轻仓做空。

期现市场分析

价格与基差

镍生铁现货价格：平均价为 3350元/吨，较上周下跌 50元/吨。
镍铁现货价格：平均价为 925元/镍，较上周下跌 15元/镍。
沪镍基差：截至6月20日，基差为 2345元/吨，处于偏低水平。
不锈钢基差：截至6月20日，基差为 945元/吨，处于高位。
镍不锈钢比值：为 9.46，较上周略有下降。
锡镍比值：为 2.2元/吨，较上周保持不变。

产业链情况分析

供应端

镍矿港口库存：截至6月20日，全国主要港口镍矿库存为 739.24元/吨，较上周增加 2.41%。
电积镍生产利润：截至6月20日，电积镍生产利润为 -1875元/吨，较上周下降 1025元/吨。
电解镍产量：2025年4月，中国电解镍产量为 36450吨，同比增加 0.46%。
精炼镍进出口：
- 2025年5月，进口量为 17687.576吨，同比下降 5.65%。
- 1-5月累计进口量为 78738.983吨，同比增加 121.39%。
交易所库存：
- 上期所沪镍库存为 25304吨，较上周下降 1651吨。
- LME镍库存为 21669吨，较上周下降 1473吨。

需求端

不锈钢产量：
- 2025年5月，不锈粗钢总产量为 346.29万吨，环比下降 1.13%。
- 300系产量为 178.47万吨，环比下降 2.17%。
- 400系产量为 70.21万吨，环比增加 5.44%。
- 200系产量为 97.61万吨，环比下降 3.58%。
不锈钢进出口：
- 2025年5月，进口量为 12.2万吨，环比下降 1.5万吨。
- 出口量为 36.07万吨，环比下降 2.01万吨。
- 1-5月累计净进口量为 -108.35万吨，同比下降 23.87万吨。
库存情况：
- 佛山不锈钢库存为 329227吨，较上周增加 322吨。
- 无锡不锈钢库存为 596595吨，较上周增加 8635吨。
行业需求：
- 房地产：1-5月房屋新开工面积同比下降 22.8%，竣工面积同比下降 17.3%，房地产投资同比下降 10.7%。
- 家电行业：5月空调产量同比增加 1.48%，家用电冰箱产量同比下降 4.72%，洗衣机产量同比增加 1.49%，冷柜产量同比增加 0.5%。
- 汽车产业：5月新能源汽车产量为 264.9万辆，同比增加 27.7%；销量为 268.6万辆，同比增加 26.9%。
- 机械行业：5月挖掘机产量同比增加 11.1%，大中型拖拉机产量同比下降 16.64%，小型拖拉机产量同比下降 8.3%。

持仓情况

沪镍前20名净持仓：截至6月20日为 -16361手，较6月16日减少 7310手。
不锈钢前20名净持仓：截至6月20日为 653手，较6月16日减少 5027手。

总结

本周沪镍及不锈钢市场整体承压，价格下跌，但不锈钢基差维持高位，显示现货市场对期货价格的支撑较强。宏观面稳定，但基本面受原料供应紧张及成本倒挂影响，导致供需双弱。供应端镍矿库存上升，电积镍利润收缩，而不锈钢产量虽有结构性变化，但整体仍处于高位。需求端，房地产及家电行业表现疲软，但新能源汽车与机械行业有所改善。技术面显示市场可能继续震荡，操作上建议谨慎观望。

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