20210615-金源期货-铅周报_高库存限制涨幅_交割后或再度探底_6页_922kb

铅市场分析总结

核心内容

2021年6月15日的铅市场分析指出，当前铅价受到高库存和供应增加的影响，呈现震荡偏弱态势。尽管铅矿紧缺和再生铅原料成本高企对价格形成支撑，但整体市场仍面临较大的下行压力。

主要观点

• 库存压力：社会库存持续攀升至12万吨以上，刷新2015年4月以来的高位，对铅价形成明显压制。
• 供应端：原生铅冶炼厂开工率有所上升，再生铅企业稳步爬产，整体供应维持增长趋势。
• 需求端：下游电动自行车及汽车蓄电池市场仍处淡季，订单偏弱；但储能类企业订单相对平稳，部分地区限电影响减弱。
• 价格表现：沪铅主力2107合约上周探底回升，最终收于15465元/吨，周度涨幅2.86%；伦铅则收于2206美元/吨，周度涨幅3.28%。
• 加工费与利润：铅矿加工费再次下调，冶炼厂利润收窄，中小炼厂存在调整生产计划的预期。
• 市场预期：随着节后交割，铅价仍有下探可能，但下方支撑依然存在，整体波动空间有限。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪铅：主力合约探底回升，最终收于15465元/吨，周度涨幅2.86%，持仓量51963手。
• 伦铅：重回2200一线，收于2206美元/吨，周度涨幅3.28%，持仓量降至112564手。
• 现货市场：持货商报价稳定，下游采购意愿有限，成交清淡。
• 产量数据：
  • 5月电解铅产量：26.48万吨，环比下降0.38%，同比下降0.03%。
  • 再生铅产量：33.12万吨，环比增长7.73%，同比增长34.55%。
• 开工率：
  • 原生铅冶炼厂三省开工率60.9%，环比上升1.01%。
  • 铅蓄电池企业综合开工率70.82%，环比微降0.03%。

三、库存与市场动态

• LME库存：周度环比减少4925吨至89775吨。
• 上期所库存：周度环比增加13513吨至118885吨。
• 五地铅锭库存：总量达12.56万吨，创2015年4月以来新高。
• 期现价差：铅价于万五下方运行，期现价差拉至200元/吨附近，持货商交仓意愿增强。

四、风险因素

• 需求恢复低于预期：下游市场订单偏弱，可能进一步拖累铅价。
• 供应端不确定性：部分企业检修结束，但限电和环保政策仍可能影响产量。

操作建议

• 逢低试多：在库存压力和供应增长背景下，建议投资者在价格低位时适度布局多头。

机构信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部地址：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

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