20210815-国盛证券-有色金属行业周报_锂镍原料端紧缺支撑价格上行_供给接棒铜铝延续去库_21页_2mb

有色金属行业周度总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡偏强走势，主要受新能源景气延续、EV金属需求高企以及铜铝库存去化支撑。贵金属方面，金价短期筑底，但中期仍面临加息压力；基本金属铜铝库存持续去化，价格维持偏强预期；能源金属锂、镍、钴价格延续上行，主要受原料紧缺及产业链补库需求推动。

主要观点

贵金属

• 金价短期筑底：市场对美联储缩债预期基本交易完毕，金价短期筑底完成，但中期加息预期可能对金价形成二次冲击。
• 通胀预期波动：美CPI增速放缓，进口物价指数低于预期，通胀上行边际放缓，但中美通胀差额反向走势表明国内通胀压力尚未传导至出口产品。
• 美元指数回落：美联储缩债预期减弱，美元指数震荡下行。
• 建议关注：赤峰黄金、山东黄金。

基本金属

• 铜价偏强运行：供给端受智利罢工及国内限电影响，但新能源需求支撑铜价，预计维持68000元/吨底部震荡偏强。
• 铝价上涨：国内外库存持续去化，国内电解铝产量小幅回升，铝价震荡上行，盈利空间扩大。
• 建议关注：紫金矿业、明泰铝业、金诚信、南山铝业、神火股份、天山铝业、中国铝业、云铝股份、中国有色矿业。

能源金属

• 锂价延续上行：锂辉石价格快速上涨，锂盐供需矛盾加剧，市场预期价格持续走高。
• 镍价震荡偏强：MHP到货量增加但难以填补需求缺口，镍豆库存去化，价格或边际下滑。
• 钴价阶段性走弱：南非供给恢复，钴价短期承压，但9月进口量有望弥补，市场供需趋稳。
• 建议关注：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盐湖股份、西藏矿业、寒锐钴业、厦门钨业、盛屯矿业、金力永磁。

关键信息

铜市场

• 供给：智利铜矿罢工未解，国内广西等地限电减产，电解铜产出下滑。
• 需求：进口窗口打开，保税区库存去化近9万吨；国内社库仅微增0.5万吨，表现超预期；新能源带动铜板带箔开工率超预期。
• 库存：全球铜库存减少1.38万吨，国内社库微增，SHFE铜库存减少0.65万吨。
• 加工费：铜杆加工费上涨至700元/吨，TC价格小幅上调。

铝市场

• 供给：云南、广西限电错峰生产，广西实际减产45万吨，贵州也发生停槽减产。
• 需求：铝板带箔开工率环比下降1.43%，但同比上升9.29%；铝型材开工率环比下降0.84%，同比下降2.93%。
• 库存：LME铝库存减少2.92万吨，SHFE铝库存减少0.53万吨，三大交易所库存共减少3.05万吨。
• 产量：7月国内电解铝产量环比增长2.0%，但未达产能利用率。
• 加工费：铝板带箔加工费上涨至3520元/吨，铝棒加工费下降至265元/吨。

锂市场

• 锂辉石价格：CFR价格快速上涨至860美元/吨，预计三季度长单价上调。
• 碳酸锂价格：工业级上涨至9.5万元/吨，电池级维持9.84万元/吨。
• 氢氧化锂价格：电池级粗颗粒上涨至10.9万元/吨，微粉级上涨至11.5万元/吨。
• 供需矛盾：锂盐市场供不应求，价格上行趋势延续。

镍市场

• 硫酸镍价格：维持强势，电池级硫酸镍价格稳定于3.85万元/吨。
• 原料短缺：MHP到货量增加但难以填补需求缺口，镍豆库存去化，价格或边际下滑。

钴市场

• 钴中间品价格：小幅下跌，折扣系数降至88.99%。
• 供需趋稳：南非供给路径修复，8月进口量略降，但9月有望弥补；三季度需求预期上升，价格维持强势。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：将影响金属消费水平，导致价格波动。
• 全球疫情发展超预期：可能影响终端消费及矿产资源运输。
• 地缘政治风险：核心供给地区集中，政治变动可能影响资源供给。

重点标的

总结

整体来看，有色金属行业本周表现偏强，锂、镍等能源金属因原料紧缺和产业链补库需求延续上涨趋势；铜、铝受益于库存去化及新能源需求支撑，价格维持偏强运行。贵金属方面，金价短期筑底，但中期仍受加息预期压制。建议投资者关注新能源相关金属及具备较强供给端支撑的铜铝企业。