20210815-华泰期货-橡胶周报_港口库存延续去化_胶价偏强震荡_14页_1mb

港口库存延续去化，胶价偏强震荡总结

核心内容概述

近期天然橡胶市场呈现偏强震荡态势，主要受到需求端回暖和供应端受限的双重影响。国内港口库存延续去化，而东南亚疫情对新胶供应造成不确定性，支撑了橡胶价格的上涨预期。

主要观点

• 胶价走势：上周橡胶期价冲高回落，主要受原油价格下跌影响，但基本面支撑胶价企稳回升。
• 库存变化：国内交易所总库存有所增加，但青岛保税区库存延续小幅回落，整体处于低位。
• 现货市场：国内天然橡胶产品均价重心上涨，主要得益于雪地胎生产旺季和对东南亚供应受阻的预期。
• 需求端：轮胎厂开工率小幅回升，尤其是全钢胎和半钢胎企业，海外雪地胎需求带动开工率继续上升。
• 供应端：国内到港节奏放缓，港口库存持续去化，若到港量无法提升，库存去化趋势将持续。
• 价差变化：天然橡胶与合成胶价差有所收窄，橡胶升水合成胶75元/吨，显示市场对天然橡胶的偏好有所增强。
• 市场展望：预计下周胶价将继续延续偏强震荡，主要关注点为RU与NR的价差变化以及烟片进口套利窗口的开启。

关键信息

期货市场表现

• 沪胶价格与仓单：期货仓单量有所减少，而沪胶价格受多因素支撑呈现震荡偏强走势。
• 交易所库存：国内交易所总库存继续上升，显示市场参与者对后市的乐观预期。
• 前二十净空持仓：净空持仓变化可能影响价格走势，但当前数据未显示明显趋势。
• 主力合约与混合胶价差：价差变化反映市场对不同品种的偏好，目前仍处于偏强区间。
• 全乳胶现货基差：基差表现显示现货市场对期货的支撑，价格偏强。
• 5-1合约价差：价差变化反映市场对短期价格走势的判断。
• 9-5合约价差：价差趋势显示市场对中长期走势的预期。
• 1-9合约价差：价差变化反映市场对未来价格的预期。

价差数据

• RU-NR：价差变化显示天然橡胶与合成胶的相对价值，近期有所收窄。
• 新加坡胶盘面进口利润：进口利润变化反映市场对进口胶的偏好。
• 天胶与合成胶价差：价差变化显示市场对合成胶的替代性需求。
• 丁苯生产利润：丁苯利润变化反映合成胶市场供需状况。
• 全乳-混合：价差变化显示市场对混合胶的偏好。
• 混合-丁苯：价差变化反映合成胶市场供需变化。
• 泰标-印标：价差变化显示不同产区胶价的相对走势。
• 烟片-胶水：价差变化反映不同胶种之间的相对价值。
• 泰国烟片-标胶：价差变化显示泰国胶种的市场表现。
• 烟片生产利润：利润变化反映烟片胶的市场供需状况。

库存数据

• 青岛保税区库存：库存延续小幅回落，显示市场对新胶的消化能力较强。
• 青岛保税区区外库存：区外库存变化反映国内需求的波动情况。

进口数据

• 天胶进口量：进口量变化反映国际市场对国内的需求情况。
• 混合胶进口量：混合胶进口量变化显示市场对混合胶的偏好。
• 标胶进口量：标胶进口量变化反映标胶市场的供需状况。
• 烟片进口量：烟片进口量变化显示市场对烟片胶的需求。

产能与产量

• 新增种植面积：新增种植面积变化反映未来供应潜力。
• 开割面积：开割面积变化显示当前橡胶种植的活跃程度。
• 中国天胶产量：产量变化反映国内供应情况。
• 泰国、印尼、越南、马来西亚、印度天胶产量：各国产量变化反映全球供应格局。

下游消费

• 全钢胎开工率：开工率小幅回升，显示市场需求有所回暖。
• 半钢胎开工率：开工率回升，受海外雪地胎需求带动。
• 轮胎外胎产量：产量变化反映轮胎企业生产情况。
• 轮胎出口：出口数据变化显示海外市场对轮胎的需求。
• 中国对美、英、墨、俄、德轮胎出口：各国出口数据变化显示市场对不同地区的依赖程度。
• 汽车产量与销量：汽车产量和销量变化反映整体制造业需求。
• 汽车库存与经销商库存：库存变化反映市场供需平衡情况。
• 日本、美国汽车销量：销量变化显示海外市场需求。

投资策略

• 策略建议：整体策略为谨慎偏多，基于需求回暖和供应受限的预期。
• 风险提示：需关注国内供应大幅增加、疫情对需求的持续影响、资金紧张等因素。

投资咨询资质

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

公司信息

• 公司总部：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 联系电话：400-6280-888
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