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证券研究报告总结：【卓越推】环保行业推荐公司——清新环境

核心内容概述

本期【卓越推】推荐公司为清新环境（002573），该股票在2017年12月8日收盘价为19.99元。报告指出，清新环境作为大气治理行业的龙头企业，具备良好的业绩表现、广阔的市场空间和显著的技术优势，是当前环保行业中值得关注的投资标的。

主要观点

1. 大气污染治理政策持续加码

   • 2017-2018年秋冬季，京津冀地区“2+26”城市实施错峰生产政策，钢铁、焦化、水泥等行业面临限产甚至停产。
   • 限产是手段，治污才是根本，政策推动将加速环保设备的更新和改造，利好环保企业业绩。

2. 山东省燃煤锅炉排放标准提升

   • 山东省修订了燃煤锅炉排放标准，将核心区域排放限值大幅降低，要求企业进行环保升级。
   • 政策推动下，山东省内大量工业企业将面临改造需求，为环保行业带来新的增长点。

3. 环保部年报揭示行业发展趋势

   • 2016年我国大中城市生活垃圾处置率已达99.1%，危险废物经营许可证数量较2006年增长149%，显示环保行业持续发展。

4. 环保行业政策-需求-业绩传导链提速

   • 2017年秋冬季是大气治理考核、环保督查和十九大召开叠加期，环保关注度提升，政策执行力度加大，推动行业向好发展。
   • 报告重点推荐清新环境、龙净环保，以及“煤改气”标的迪森股份。

5. 清新环境核心推荐理由

   • 业绩增长显著：2017年1-9月公司实现营收31.34亿元，同比增长57.65%；归母净利润6.18亿元，同比增长23.99%。
   • 中小燃煤锅炉改造市场潜力大：当前大型火电机组改造接近尾声，而中小燃煤锅炉改造市场尚处于起步阶段，预计未来两年释放空间接近600亿元。
   • 非电领域拓展能力强：公司已布局非电领域烟气治理，如与中国铝业合作设立“铝能清新”，并控股“博惠通”，抢占新兴市场。
   • 技术优势明显：拥有SPC-3D等核心技术，脱硫除尘一体化技术正向非电领域拓展，成本和性价比优势显著。

6. 盈利预测与投资评级

   • 预计公司2017-2019年每股收益分别为0.93元、1.17元、1.48元。
   • 维持“增持”投资评级，认为公司未来业绩有望持续增长。

关键信息

• 推荐公司：清新环境（002573）
• 推荐理由：业绩增长显著、中小锅炉改造市场潜力大、非电领域拓展能力强、技术优势明显。
• 投资建议：增持
• 风险提示：政策推进放缓、治理需求不及预期、应收账款风险、行业竞争加剧。

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验。
• 吴漪：环保行业研究员，北京大学化学与环境生态学硕士，自2013年起负责环保行业研究。

环保行业重点覆盖公司（部分）

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 政策推进放缓
• 治污需求不及预期
• 应收账款风险
• 行业竞争加剧

信达证券具备证券投资咨询业务资格，本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。