新能源发电运营系列报告之三_三管齐下见成效_上半年风光限电明显改善_19页_1mb

电力设备新能源行业总结

核心内容

2017年上半年，我国新能源发电行业在“风光建设布局优化、国家政策强势托底、特高压加速投运”三方面取得显著成效，弃风弃光率明显下降，新能源运营企业业绩持续改善。

主要观点

• 弃风弃光改善：全国风电平均利用小时数同比增长，弃风率下降7个百分点至14%；光伏弃光率下降4.5个百分点至6.7%，为三年最低。
• 建设布局优化：风电建设中心从“三北”向东南转移，光伏建设重心也由西北向中东部转移，以缓解限电区的电力消纳压力。
• 政策支持强劲：国家出台多项政策，包括绿色电力证书制度、可再生能源配额制、特高压建设指引等，为新能源发展提供保障。
• 特高压建设加速：2016-2018年规划投运12条特高压线路，新增输电能力是2015年存量的170%，其中8条位于限电区域，对改善限电问题具有重要意义。
• 行业前景看好：随着政策和基建的双重驱动，新能源行业将保持快速增长，并有望实现超预期发展。
• 企业受益显著：具备较大限电区装机比例和高新能源收入占比的运营企业将率先受益，建议关注相关标的。

关键信息

风电情况

• 上半年新增并网容量：601万千瓦，累计并网容量达1.54亿千瓦。
• 弃风情况改善：弃风量减少24%，弃风率降至14%。
• 建设布局：中东部和南方新增装机占50%，西北、东北、华北占23%、4%、23%。
• 政策支持：2017年7月“三北”地区为风电开发建设红色预警区域，不得新增并网申请。
• 装机规划：2017-2020年全国风电新增建设规模11041万千瓦，2020年规划并网目标12600万千瓦。

光伏情况

• 上半年新增并网容量：2440万千瓦，累计装机容量达1.02亿千瓦。
• 弃光情况改善：弃光量下降4.5个百分点至6.7%，为三年最低。
• 建设布局：华东新增装机34%，华中新增装机17.3%，西北新增装机下降50%。
• 装机规划：2017-2020年全国光伏新增建设规模8650万千瓦，2020年规划并网目标12800万千瓦。
• 分布式发展：预计2017-2020年屋顶分布式新增65GW，户用分布式新增13GW，扶贫电站新增28GW。

政策支持

• 绿色电力证书制度：2017年7月1日起试行，有助于缓解企业现金流压力。
• 可再生能源补贴：预计2017-2020年累计补贴缺口将达2000亿元，但政策将确保补贴不会缺席。
• “十三五”规划：明确风光建设规模及区域分布，推动清洁能源发展。

特高压建设

• 特高压线路投运：2016年已投运4条，2017年预计投运7条，新增输电能力5,880万千瓦。
• 输电能力提升：2016-2018年限电区域新增输电能力预计为6,720万千瓦，较2015年净增长740%。
• 重点工程：包括昌吉-古泉±1100千伏、锡盟-泰州±800千伏、扎鲁特-青州±800千伏、上海庙-山东±800千伏、酒泉-湖南±800千伏、滇西北-广东±800千伏等，均有助于新能源电力外送。

标的推荐

光伏推荐标的

• A股：太阳能（000591.SZ）、拓日新能（002218.SZ）
• H股：协鑫新能源（0451.HK）、江山控股（0295.HK）

风电推荐标的

• A股：银星能源（000862.SZ）、节能风电（601016.SH）
• H股：大唐新能源（1798.HK）、新天绿色能源（0956.HK）

风险提示

• 特高压投运低于预期
• 新能源优先上网政策不达预期

行业评级

• 评级：增持
• 行业：电力设备新能源

致谢

• 感谢实习生周晓蒙在报告编写过程中数据收集及文字编撰方面的协助。