新能源发电运营系列报告之二_刚柔并济初见效_限电反转进行时_17页_1mb

电力设备新能源行业总结

核心内容

本报告分析了2017年一季度中国新能源发电行业，尤其是风电和光伏发电行业的情况，指出弃风弃光问题已出现明显改善。随着政策支持和特高压输电线路的密集投运，新能源电力消纳能力显著提升，行业迎来重大拐点。

主要观点

• 弃风弃光问题改善：2017年Q1全国风电平均利用小时数为468小时，同比提高46小时；光伏平均利用小时数为266小时，同比提高37小时。弃风率降至16%，弃光率降至11%，分别同比下降10个百分点和5个百分点。
• 特高压建设推动新能源消纳：十三五期间，特高压建设加速，2016-2018年规划投运12条线路，新增输电能力为2015年的170%。其中，8条位于限电区域，预计输电能力净增长740%。
• 政策支持强化：国家高度重视绿色发展，2016年起政策密集出台，新能源优先上网政策强化，同时建立了可再生能源配额制度和绿证交易机制，以促进新能源消纳。
• 新能源发电占比提升：2016年新能源发电量占总发电量比重提高至28.4%，非化石能源占比达到15%。新能源装机容量增长迅速，对能源结构转型起到积极作用。
• 限电问题开始反转：2017年一季度，西北地区弃风率显著下降，部分省份弃光率低于30%，限电问题开始改善。

关键信息

• 政策效果：政策对新能源行业起到显著推动作用，尤其是“三北”地区弃风弃光率目标控制在5%以内，比全国范围更严格。
• 特高压建设情况：截至2017年5月，已开工并计划在2016-2018年投运的特高压线路共12条，其中甘肃酒泉-湖南湘潭±800千伏线路已启动双级高端调试。
• 可再生能源消纳情况：2016年全国可再生能源电力消纳量为15058亿千瓦时，占全社会用电量比重25.4%。非水可再生能源电力消纳量为3717亿千瓦时，占6.3%。
• 行业前景：随着政策力度加大和特高压建设推进，新能源行业将迎来爆发拐点，风光运营企业将显著受益。

行业评级

• 行业评级：增持
• 电力设备新能源：看好

标的推荐

• 光伏A股：太阳能（000591.SZ）、拓日新能（002218.SZ）
• 光伏H股：协鑫新能源（0451.HK）、江山控股（0295.HK）、联合光伏（0686.HK）
• 风电A股：银星能源（000862.SZ）、节能风电（601016.SH）
• 风电H股：大唐新能源（1798.HK）、龙源电力（0916.HK）、新天绿色能源（0956.HK）

风险提示

• 特高压投运低于预期
• 新能源优先上网政策不达预期

政策与措施

• 配额制与绿证交易：国家能源局提出全国可再生能源配额制度，2020年非化石能源占一次能源消费总量比重达到15%。同时，绿证交易机制为新能源配额制提供市场化解决方案。
• 特高压建设：国家电网推进特高压建设，提升新能源消纳能力，解决西北地区电力外送瓶颈。
• 新能源消纳目标：各省非水可再生能源电力消纳比重目标逐步实现，2016年大部分省份消纳比重同比上升。

数据支持

• 2016年数据：全国火电发电量42,886亿千瓦时，同比增长2.4%，占总发电量比重下降至71.6%。新能源发电量17,011亿千瓦时，同比增长12.9%，占总发电量比重提高至28.4%。
• 2017年一季度数据：全国风电设备利用小时数468小时，同比提高46小时；光伏发电量214亿千瓦时，同比增长80%。

总结

2017年新能源发电行业迎来重大拐点，弃风弃光问题明显改善。政策和特高压建设双重驱动下，新能源消纳能力显著提升，行业前景看好。相关运营企业将受益于限电反转带来的业绩改善，建议积极关注。