20251105-东方证券-云南白药-000538.SZ-云南白药2025年三季报点评_完成特别分红_工业引领增长_5页_392kb

云南白药（000538.SZ）2025年三季报投资点评摘要

核心观点
云南白药2025年前三季度业绩稳健增长，营收达306.5亿元，同比增长2.5%；归母净利润为47.8亿元，同比增长10.4%，扣非归母净利润同比增6.7%。公司9月完成特别分红，每10股派10.19元，总额18.2亿元，体现了高分红策略。

业务结构优化
公司工业板块表现强劲，收入同比增长8.5%。药品事业群（尤其是云南白药系列产品）在伤科疼痛领域持续巩固优势，健康品事业群线上拓展加速，助力口腔护理和洗护业务规模扩大。

战略布局
三季度公司全资子公司中药资源公司以6.6亿元收购中药配方颗粒企业聚药堂，完成股权变更。此举增强了公司中药产品线，提升省外市场协同效应，推动中药材产业链优化。

盈利预测与估值
维持“买入”评级，目标价65.78元，对应2025年23倍PE。盈利预测显示，2025-2027年每股收益将逐步增至3.44元，毛利率与净利率持续改善。

风险提示
创新药研发进度及药品销售不及预期是主要风险。

财务亮点
工业板块增长强劲、特别分红回馈投资者、中药资源布局进展顺利，推动公司整体价值提升。