20240831-国盛证券-亿田智能-300911.SZ-集成灶增速承压_盈利能力下降_3页_729kb

亿田智能（300911.SZ）2024年中报业绩下滑分析报告总结

核心摘要

亿田智能2024年上半年业绩出现显著下滑，集成灶行业整体承压是主要影响因素。尽管公司采取了减少市场推广等应对措施，但由于行业订单波动和市场需求不足，仍导致收入和利润大幅下降，但仍维持“增持”评级

业绩下滑

• 营业收入：上半年实现343亿元，同比下滑44.42%；单季（Q2）216亿元，同比下滑44.39%。
• 净利润：归母净利润为0.18亿元，同比下滑86.12%；Q2归母净利润0.13亿元，同比下滑84.82%。
• 毛利率下滑：2024 Q2毛利率为42.96%，同比下滑9.84个百分点。
• 费用率变动：
  • 销售费用率2.00%，同比下滑1.36个百分点，因推广减少。
  • 财务费用率0.36%，有所上升，但数据存在疑点。
• 净利率为6.06%，较去年同期大幅下降。

影响因素

1. 行业需求下降：集成灶及公司其他产品收入均呈负增长。
2. 市场策略调整：减少推广投入；部分费用增加影响财务表现。

公司应对措施

1. 产品升级：继续研发高端产品，构建包括智能化、集成化、绿色化等方向的技术矩阵。
2. 渠道拓展：深化经销、电商、家装渠道布局，优化渠道效率。

盈利预测

• 2024-2026年归母净利润预计：0.68/0.77/0.83亿元，增长率分别为-61.9%/133%/78%。
• 维持“增持”投资评级。

风险提示

• 原材料价格波动影响成本。
• 房地产低迷挤压下游渠道。
• 市场竞争加剧对利润造成压力。

研究员推荐

分析师徐程颖/陈思琪：维持增持评级，认为公司将继续在产品创新与市场拓展中寻求增长。