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金融工程：马丁·兹威格选股策略周报（20131021-20131025）

核心内容

本报告是关于马丁·兹威格选股策略在A股市场中的应用分析，重点展示该策略在2013年10月21日至2013年10月25日期间的周报表现，并对策略的财务标准、回测结果及投资风险进行了全面说明。

主要观点

• 策略表现：在2013年10月21日至25日期间，马丁·兹威格策略的绝对收益为-6.24%，相对HS300的超额收益为-3.87%。但月初至今的累计绝对收益为-2.43%，相对HS300的超额收益为0.57%。
• 策略有效性：在2013年1-9月的回测中，该策略表现优异，等权重组合累计绝对收益率为69.13%，相对HS300的超额收益率为71.51%，月度胜率为100%。
• 选股标准：策略以高成长性、合理估值、相对价格强度、低负债率为核心筛选标准，具体包括：
  • 盈利增长：连续四个季度每股盈利同比增长率均为正，且近三年净利润（扣非）年均增长率不低于15%。
  • 销售增长：近三年营业收入年均增长率不低于15%，且本期收入增速高于去年同期。
  • 估值水平：市盈率（TTM）低于所属申万二级行业市盈率的1.5倍，且低于40倍。
  • 相对价格强度：最近26周RSI指标大于50。
  • 债务水平：公司资产负债率低于50%。

关键信息

一、马丁·兹威格及其策略简介

• 马丁·兹威格是兹威格基金管理者，曾两度当选Hulbert Financial Digest最佳选股师。
• 他倾向于成长型投资策略，主张通过量化财务指标来识别具有高成长性和合理估值的股票。
• 他强调股票价格的相对强势和内部人行为作为选股依据。
• 在1976年至1995年间，其投资回报达到67.93倍；1998年至2006年间为17倍。

二、选股标准

（一）高成长型

• 中短期盈利稳定性：最近一个财政季度与去年同季度每股盈利同比增长率为正。
• 长期盈利持续性：近三年净利润（扣非）增长率均为正，且年均增长率不低于15%。
• 销售带动盈利增长：近三年营业收入年均增长率不低于15%，且本期收入增速高于去年同期。
• 盈利增长动能：本期净利润增速高于三年增长率，且近期季度同比增长率递增。

（二）估值——市盈率

• 市盈率（TTM）需低于所属申万二级行业市盈率的1.5倍，且低于40倍。

（三）相对价格强度

• 最近26周RSI相对强弱指标需大于50。

（四）债务水平

• 公司资产负债率需低于50%。

三、回测结果

• 绝对收益率：69.13%
• 超额收益率：71.51%
• 月度胜率：100%
• 回测时间范围：2013年1月至9月
• 回测结论：该策略在2013年取得了较好的绝对和超额收益，说明其在A股市场具有一定的应用价值。
• 市场风格影响：由于2013年市场偏成长股，回测结果较好，但在其他市场风格下可能面临较大风险。

四、十月选股结果

以下股票符合马丁·兹威格的选股标准，被纳入策略组合：

• 石基信息（002153）
• 伟星新材（002372）
• 广联达（002410）
• 上海绿新（002565）
• 南方泵业（300145）
• 森远股份（300210）
• 安科瑞（300286）
• 交运股份（600676）
• 华域汽车（600741）
• 长城汽车（601633）
• 吉视传媒（601929）

五、投资风险

• 成长性不确定性：尽管策略筛选出高成长及合理估值的股票，但其未来成长性仍存在不确定性，需投资者进一步分析行业及公司经营策略。
• 市场风格依赖：策略在2013年表现良好，但在其他市场风格下可能面临较大风险。
• 回测局限性：本报告仅基于2013年的数据进行回测，无法全面反映策略在不同周期的表现。
• 风险提示：本报告模型和结论仅作参考，不构成投资建议，投资者需谨慎对待。

总结

马丁·兹威格的选股策略基于成长性与估值的双重考量，通过量化财务指标筛选出符合特定条件的股票。该策略在2013年1-9月的回测中表现优异，但需注意其在不同市场环境下的适用性。投资者应结合行业趋势及公司基本面进一步分析，以降低不确定性带来的风险。