20131111-山西证券-上周相对HS300超额收益-0.05_马丁.兹威格选股策略周报_13页_1mb

金融工程：马丁·兹威格选股策略周报（20131104-20131108）

核心内容概览

• 策略表现：上周马丁·兹威格选股组合相对HS300的超额收益为 -0.05%，绝对收益为 -3.28%。
• 选股表现：在所选股票中，有3支股票获得正收益，分别为华宇软件（+2.67%）、聚飞光电（+1.26%）、上海绿新（+0.42%）。
• 策略背景：马丁·兹威格是兹威格基金管理者，20世纪90年代两度当选Hulbert Financial Digest最佳选股师，倾向成长型策略，其投资回报在1976-1995年达到67.93倍，1998-2006年为17倍。
• 选股标准：结合财务指标与市场表现，综合判断公司成长性与估值水平，每月月初调整组合。

主要观点

1. 高成长性

• 中短期盈利稳定性：要求最近一个财政季度与去年同季度每股盈利同比增长率为正，且过去四个季度均保持增长。
• 长期盈利持续性：近三年归属于母公司净利润（扣非）增长率需为正，且年均增长率 ≥ 15%。
• 销售带动盈利增长：近三年营业收入年均增长率 ≥ 15%，且本期营业收入增速高于去年同期。
• 盈利增长动能：本期归属母公司净利润（扣非）增速需高于去年同期，同时季度同比增长率高于三年增长率。

2. 合理估值

• 市盈率（TTM）需满足以下两个条件之一：
  • 市盈率 < 所属申万二级行业市盈率 × 1.5
  • 市盈率 < 40

3. 相对价格强度

• 要求最近26周RSI相对强弱指标 > 50，即股票价格相对强势。

4. 债务水平

• 要求公司资产负债率 < 50%，以控制风险。

5. 内部人行为

• 要求最近三个月内无内部人大量卖出股票的行为。

关键信息

选股结果（11月）

回测结果（2013年1月至10月）

• 绝对收益率：69.34%
• 超额收益率：73.19%
• 月度胜率：100%
• 市场风格影响：由于2013年市场倾向成长股，回测结果较好，但在其他市场风格下可能存在较大风险。

投资风险

• 股票未来的成长性仍具有不确定性，需进一步结合行业及公司经营策略评估。
• 本报告仅基于2013年数据回测，可能无法反映其他市场环境下的策略表现。
• 投资者需谨慎对待，注意市场波动和策略适用性。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对市场表现 > 20%
  • 增持：相对市场表现在5%~20%之间
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间
  • 减持：相对市场表现 < -5%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

总结

马丁·兹威格的选股策略强调成长性与估值的结合，通过严格的财务指标筛选出具备长期增长潜力且估值合理的股票。该策略在2013年表现良好，取得了较高的绝对与超额收益。然而，其未来表现仍受市场环境影响，存在一定的不确定性。投资者应结合行业趋势与公司基本面进一步分析，谨慎决策。