20211128-国金证券-医药行业研究_海外疫情反复_建议关注疫情四条主线_8页_1mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

本报告为医药行业周报，整体对医药行业维持“买入”评级。重点分析了当前全球新冠疫情的反复情况、新型变异株Omicron的出现及其对疫苗和治疗药物的影响，同时评估了新冠口服药Molnupiravir和PAXLOVID的临床数据与疗效。此外，报告提出了在疫情背景下应关注的四条投资主线，并列举了相关重点公司。

主要观点

1. 全球疫情反复，风险仍存

• 截至2021年11月22日，全球新冠确诊病例超过2.48亿，死亡病例超过500万。
• 疫情在9月底至10月初达到低谷后，近期出现反弹，尤其在欧洲地区。
• 疫苗接种率存在显著地区差异，低收入国家平均接种率仅为5.7%，仍面临较大风险。

2. 新型变异株Omicron的出现

• Omicron变异株（B.1.1.529）在南非首次发现，随后扩散至博茨瓦纳和香港。
• 该变异株携带约50个突变，其中30个在刺突蛋白，15个在刺突蛋白受体结合区域，显著高于Delta变异株。
• 可能对疫苗保护力和中和抗体治疗效果产生影响，需进一步研究其传播性、致死性及免疫逃逸能力。

3. 新冠药物疗效对比

• 默沙东新冠口服药Molnupiravir在MOVe-OUT试验中，降低非住院患者的住院/死亡风险至30%（6.8% vs 9.7%）。
• 辉瑞的PAXLOVID在EPIC-HR试验中表现出更优的治疗效果，3天内服药组住院/死亡率降至0.8%（0/389），整体人群住院/死亡率为1.0%（6/607）。
• PAXLOVID在安全性和不良反应控制方面优于Molnupiravir。

关键信息

投资建议

建议关注以下四条疫情相关主线：

1. 小分子CDMO产业链及其偏精细化工上游：凯莱英、药明康德、奥翔药业、博腾股份、普洛药业、诺泰生物、天宇股份、拓新药业、雅本化学、华软科技、新和成。
2. 新冠相关上游其他供应链：诺唯赞、金斯瑞生物科技、义翘神州、百普赛斯。
3. 疫情相关创新药研发企业：开拓药业、先声药业、众生药业、君实生物、腾盛博药。
4. 其他疫情相关板块：疫苗研发企业、新冠检测试剂盒供应商及其他抗疫器材/耗材供应商。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

1. 新冠疫情发展变化风险：疫情可能短期内得到控制，或出现新变异株，影响病毒传播性和致死率。
2. 产品研发风险：新药研发存在不确定性，尤其在病毒变异和疫苗接种率变化的背景下。
3. 产品产能及销售风险：新药产能建设周期较长，委托CDMO生产存在合作风险；政府订单可能影响产品销售。
4. 政策风险：国内外监管机构对新冠相关产品的审批、限制使用及防控政策可能带来不确定性。

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附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告仅限中国大陆使用。