20230130-东吴期货-铝周报_需求前景改善_铝价上涨_14页_752kb

铝价上涨与需求前景改善分析总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，主要分析春节前后的铝价走势、市场供需情况及国内外宏观环境对铝市场的潜在影响。报告指出，尽管当前铝价有所反弹，但整体需求仍偏弱，库存压力较大，未来铝价上涨空间有限。

主要观点

1. 铝价走势分析

• 国内铝价：春节前最后一周，SHFE铝主力合约周涨幅达5.1%，显示市场情绪有所回暖。
• 国际铝价：LME铝价在春节前保持稳定，但库存持续下降，显示海外市场需求有所改善。
• 风险提示：需关注中美货币政策变化、全球电力与能源供应情况，以及相关减产或复产信息。

2. 市场供需情况

• 国内需求疲弱：春节前消费清淡，库存快速攀升，铝锭、铝棒社会库存分别增加10.2万吨和3.71万吨。
• 海外需求疲软：LME库存周度下降2.2万吨，但节日期间可能有所上升，需关注复产节奏。
• 供应端压力：贵州因缺电导致约90万吨产能受影响，云南可能减产，但复产预期在明年年中，短期内供应压力有所缓解。

3. 下游加工企业开工率

• 节前开工率下降：铝型材龙头企业开工率降至49.5%，铝棒开工率降至56.1%，铝线缆及再生合金板块开工率下滑明显。
• 节后预期向好：随着疫情封控解除和地产政策刺激，企业对节后消费预期回暖，但实际订单增长可能需等到3月之后。

4. 电解铝行业利润

• 行业利润回升：春节前最后一周，电解铝行业平均利润恢复到千元每吨以上，显示成本端有所下降，铝价反弹带动利润回升。

关键信息

1. 库存数据

2. 价格与利润

• SHFE铝主力：1月20日价格为19465元/吨，较1月13日上涨5.1%。
• SMM A00铝：1月20日价格为18980元/吨，较1月13日上涨2.8%。
• 行业利润：春节前最后一周，电解铝行业吨铝平均利润回升至千元以上。

市场趋势与展望

• 短期走势：春节前铝价大幅反弹，但节后面临弱现实，市场情绪好转，铝价回调空间有限。
• 长期展望：全年供应过剩预期仍在，成本端仍有下降空间，铝价整体上行压力不大。
• 价格差与升贴水：国内现货贴水扩大，LME现货维持贴水，进口窗口关闭，显示内外盘价差较大，市场流动性受限。

总结

报告指出，春节前后铝价受宏观预期改善和市场情绪回暖影响有所反弹，但实际需求仍偏弱，库存压力较大，限制了铝价的进一步上涨。短期内，铝价回调空间有限，但全年供应过剩的格局未变。供应端受电力短缺影响，短期内复产受限，但长期来看，产能恢复可能带来新的压力。建议投资者关注政策动向、库存变化及成本波动，谨慎操作。