20260105-华宝期货-铝锭_价格强势运行_关注宏观指引_1页_222kb

报告摘要

2026年1月5日发布的报告指出，铝锭价格上周呈现强势运行态势，主要受到宏观情绪支撑和基本面变化的双重影响。报告从供应、成本、需求及库存等多方面对铝市场进行了全面分析，并对后期走势提出了预测与风险提示。

价格走势：铝锭价格上周偏强运行，主要由宏观情绪支撑，但需警惕高位风险。
供应端：国内及印尼新投电解铝项目持续爬产，日均产量上升。内蒙古某新建电解铝项目于12月20日通电成功，预计短期内供应将增加。
成本端：12月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比上涨0.7%，同比下跌23.3%。成本上涨主要来自电力和辅料，但涨幅低于铝价上涨，利润空间有所扩张。
需求端：铝下游加工龙头企业开工率较上周下滑1个百分点至59.9%。铝箔开工持稳，其他加工材出现不同程度的下滑。
库存变化：由于新疆发运积压问题基本解决，国内铝锭库存自12月中开始转势累库，连续突破60万吨和65万吨两大整数关口。12月底库存较12月18日增长接近15%。
累库原因：本次库存持续增长主要由四重因素叠加导致：
- 供应端到货增量
- 需求端消化疲软
- 产业端结构调整
- 高位铝价抑制消费
宏观影响：发改委鼓励产业重组整合的消息对市场情绪形成支撑，但国内处于淡季，库存逐步累积，临近春节下游逐渐放假，市场需警惕价格高位风险。
后期展望：预计铝价短期仍将偏强运行，但需关注宏观情绪和矿端消息的进一步发展。