20230130-国联证券-紫金矿业-601899.SH-业绩增长符合预期_公司前景持续向好_3页_706kb

紫金矿业（601899）有色金属行业总结

核心内容概述

紫金矿业在2022年实现了业绩增长，公司公告显示其营业收入约为2700亿元，归属于上市公司股东的净利润约为200亿元，同比增长约27.61%。公司作为中国境内最大的矿产金和矿产铜上市企业，其业务覆盖多种有色金属，整体表现稳健，前景持续向好。

主要观点与关键信息

2022年业绩表现

• 营业收入：约2700亿元，同比增长约27.61%。
• 净利润：约200亿元，同比增长约27.72%。
• 扣非净利润：约195亿元，同比增长约32.82%。
• EPS（每股收益）：0.76元/股，较2021年增长显著。

各金属产量与价格变化

• 矿产金：产量为55.9吨，同比增长17.68%；销售价格同比上升。
• 矿产铜：产量为85.9万吨（含卡莫阿铜业权益产量13.2万吨），同比增长47.09%；销售价格同比下降。
• 矿产锌（铅）：产量为44.2万吨，同比增长1.84%。
• 矿产银：产量为387.5吨，同比增长25.49%；销售价格同比下降。

行业前景展望

• 铜：后疫情时代全球经济复苏将推动铜价中枢上行，公司作为龙头矿企有望充分受益。
• 金：美联储加息进入尾声，美元指数回落，黄金的实际成本下行，投资机遇凸显。
• 整体趋势：有色金属行业景气有望回升，公司资源收购持续推进，成长属性增强。

财务预测与估值

营收与净利润预测（单位：亿元）

增长率预测

估值指标

目标价格与评级

• 当前价格：11.91元
• 目标价格：14.17元
• 投资评级：买入
• 评级依据：2023年14.7倍PE估值，公司成长性与行业前景良好。

财务结构分析

资产负债表（单位：百万元）

财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：14.17元
• 理由：公司作为行业龙头，资源收购持续推进，成长属性增强，且有色金属行业景气有望回升，铜金价格中枢上行，有利于公司业绩持续增长。

总结

紫金矿业在2022年实现了业绩增长，主要金属产量稳步提升，尤其在矿产金和矿产铜方面表现突出。尽管部分金属销售价格有所下降，但公司凭借资源收购和行业龙头地位，有望在2023年及以后充分受益于有色金属行业景气回升。财务预测显示公司未来三年收入和利润持续增长，EPS年复合增长率达21.68%。当前估值处于较低水平，公司具备良好的投资价值，分析师维持“买入”评级，目标价为14.17元。