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环保行业投资策略总结（2013年7月）

核心内容

2013年7月，上海证券研究所发布环保行业投资策略报告，继续看好环保行业的发展前景，特别是脱硝行业。报告指出，随着环保政策的逐步落实和环保投资的持续增长，环保行业整体呈现向好趋势，其中脱硝行业作为大气治理的重点领域，将迎来集中爆发期。

主要观点

1. 环保行业整体向好
   2013年6月，环保行业指数跌幅为8.42%，大幅跑赢沪深300指数（跌幅15.5%）。虽然市场整体下跌，但环保行业仍表现出较强的抗跌性。

2. 脱硝行业成为重点
   截至2012年底，全国火电厂烟气脱硝机组总容量已超过2.3亿千瓦，仅占全国现役火电机组容量的28%。根据“十二五”防治规划，未来脱硝机组容量需达到75%以上，这意味着脱硝行业在未来数年将有巨大的发展空间。

3. 脱硝市场需求即将爆发
   脱硝行业进入黄金发展期，预计未来市场需求将主要来自新增火电机组的脱硝安装和存量机组的脱硝改造。催化剂作为脱硝技术的核心，其需求也将随之增长。

4. 政策推动行业发展
   2013年6月，李克强总理主持国务院常务会议，部署大气污染防治十条措施。同时，两高发布环境污染刑事案件适用法律的解释，表明环保污染问题已被提升至司法层面，政策支持力度加大。

关键信息

• 环保投资增长：2001年至2011年，国内环保投资增长6倍，年均增速接近20%。2012年环保投资达到3.4万亿元，未来仍有较大增长空间。
• 脱硝改造时间表：根据新修订的《火电厂大气污染物排放标准》，国内火电厂需在2014年7月1日前完成脱硝改造。
• 脱硝催化剂需求：催化剂成本占脱硝工程成本的20%以上，且为易耗品，需定期更换。国内主要催化剂厂商包括成都东方凯特瑞环保、重庆远达催化剂制造有限公司等。

重点关注公司

风险提示

1. 股票市场波动带来的系统性风险；
2. 相关行业治理政策落实程度可能低于预期；
3. 相关公司在建项目进度可能慢于预期。

投资评级体系

免责条款与声明

• 本报告基于公开信息，力求准确反映分析师的研究观点。
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