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文档总结：关注沪镍03合约及不锈钢市场

核心内容

本报告主要关注沪镍03合约（NI2203）和不锈钢03合约（SS2203）的市场走势，分析其价格区间、驱动因素及投资策略。同时，对相关产业资讯和基本面数据进行了梳理，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

1. 价格区间与走势

• 沪镍03合约：建议关注价格区间为[174000, 185000]元。
• 不锈钢03合约：建议关注价格区间为[18100, 18800]元。
• 上周镍与不锈钢价格走势几乎对称，导致镍钢比出现V型反转。
• 镍价震荡后冲高，不锈钢价格则冲高回落。

2. 市场逻辑与驱动因素

• 镍市场：当前镍价仍受到低库存的支撑，交易所库存与持仓存在较大落差，预计镍价将继续走强。
• 不锈钢市场：不锈钢价格上涨主要源于供给主动减量和成本上升，但需求端尚未明显改善，上涨的可持续性存疑。
• 宏观环境：2022年“双碳”政策与保增长之间的平衡将是影响全年走势的关键因素。

3. 产业资讯

• 印尼煤炭出口禁令：2022年1月1日至1月31日，印尼禁止煤炭出口以缓解国内电力供应紧张。
• 印尼镍铁出口关税：印尼政府可能对镍铁和镍生铁征收出口关税，税额与镍价挂钩，旨在推动镍矿商在国内加工产品。
• 发改委家电回收政策：发改委回应格力董明珠建议，鼓励淘汰旧家电并购买绿色家电，可能为不锈钢需求带来新的增长点。

关键信息

1. 库存与持仓分析

• 沪镍库存：年前为2975吨，近期有所回升，但库存仍低于持仓，形成支撑。
• 交易所库存：NI2203合约对应5300吨交易所库存，存在缺口。
• 不锈钢库存：不锈钢库存处于低位，部分规格紧俏，但需关注后续供需变化。

2. 供需关系

• 镍供给：全球镍矿供应有限，印尼政策影响出口，进一步加剧市场紧张。
• 不锈钢供给：供给主动减量，但开工恢复后，产量可能迅速回升。
• 不锈钢需求：当前需求尚未明显改善，但政策支持可能带来新的增长预期。

3. 风险提示

• 新能源需求落空：若新能源领域对镍的需求不及预期，将对镍价形成压力。
• 宏观不确定性：政策导向、经济增长等宏观因素可能影响市场走势。
• 疫情复发：疫情可能对供应链和需求端造成冲击。
• 交割品变化：上期所可能将硫酸镍作为新的交割品，影响合约流动性。

投资策略

• 镍：建议关注NI2203合约，低库存支撑较强，预计价格继续走高。
• 不锈钢：SS2203合约存在短期上涨动力，但需警惕供需失衡带来的回调风险。
• 操作建议：建议投资者在价格区间内进行操作，关注宏观政策和产业动态变化。

附注

• 本报告由中财期货有限公司发布，内容基于公开资料，仅供参考。
• 投资者应自行判断市场风险，谨慎决策，避免依赖本报告进行投资操作。

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