钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180721-广发证券-25页-1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，分析了2018年7月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值，旨在为投资者提供行业基本面数据及市场趋势判断。

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一、产量与库存

1.1 粗钢日均产量

• 2018年6月下旬：粗钢日均产量为250.94万吨/天，环比上升0.70%，同比上升7.02%。
• 历史分位数：该数据位于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间，表明当前产量处于较高水平。

1.2 社会库存

• 2018年7月20日：社会库存为1001.38万吨，环比上升0.30%，同比上升7.01%。
• 历史分位数：该数据位于2013年10月11日至今的75%-100%分位数之间，显示库存处于偏高水平。

1.3 钢厂库存

• 2018年7月上旬：重点企业库存为1157.46万吨，环比上升1.36%，同比下降10.57%。
• 历史分位数：该数据位于2011年1月至今的75%-100%分位数之间，显示钢厂库存处于偏高区间。

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二、价格走势

2.1 铁矿石价格

• 2018年7月19日：Myspic铁矿石价格指数为521元/吨。
  • 周度分位数：位于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间，表明价格处于历史低位。
  • 日度分位数：位于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间，处于较低水平。

2.2 钢材价格

• 2018年7月20日：Myspic综合钢价指数为4355元/吨。
  • 周度分位数：位于2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间，显示价格处于较高区间。
  • 日度分位数：位于2010年1月至今的50%-75%分位数之间，处于中等偏上水平。

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三、行业盈利情况

3.1 ROE趋势

• 年度趋势：2008-2015年ROE震荡下跌，最低至-11.04%；2016-2017年连续回升，2017年达12.68%。
• 季度趋势：2018年第一季度ROE为3.51%，较2017年同期有所回升。

3.2 吨钢毛利

• 螺纹钢：

  • 2018年7月19日：吨钢毛利为1263.25元/吨，位于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  • 2018年7月2日-19日：毛利均值为1155.16元/吨，环比下降，但仍在较高区间。

• 热轧：

  • 2018年7月19日：吨钢毛利为1281.91元/吨，位于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  • 2018年7月2日-19日：毛利均值为1221.81元/吨，环比下降，但仍高于历史平均水平。

• 冷轧：

  • 2018年7月19日：吨钢毛利为952.45元/吨，位于2011年2月21日至今日的75%-100%分位数之间。
  • 2018年7月2日-19日：毛利均值为895.78元/吨，环比下降，但仍在较高水平。

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四、估值分析

4.1 PE绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.61X，位于0-25%分位数之间，显示估值处于历史低位。
• 2011年至今：PE_TTM同样为9.61X，位于0-25%分位数之间，表明估值仍偏低。

4.2 PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为54.11%，位于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：该比值为54.11%，位于0%-25%分位数之间，显示钢铁板块估值相对A股整体偏低。

4.3 PB绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.34X，位于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：PB_LF为1.34X，位于25%-50%分位数之间，估值处于中等偏低水平。

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五、关键信息与分析

• 市场趋势：当前钢铁行业整体处于盈利与估值的相对高位。
• 价格表现：钢材价格指数处于较高水平，而铁矿石价格处于历史低位。
• 库存情况：社会库存和钢厂库存均处于偏高水平，显示市场供应偏多，需求相对稳定。
• 盈利状况：螺纹钢、热轧和冷轧的吨钢毛利均高于历史平均水平，但环比有所下降。
• 估值水平：钢铁板块PE和PB均处于历史低位或中等偏低水平，显示市场对其估值偏低。

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六、主要观点

• 钢铁行业在2018年7月处于盈利改善但估值偏低的状态。
• 铁矿石价格处于历史低位，而钢材价格维持在较高水平，显示行业利润空间较大。
• 库存数据表明行业仍存在一定的供需失衡。
• 钢铁板块估值处于历史低位，可能具备一定投资吸引力。
• 部分指标如PE、PB在不同时间段的分位数分析显示行业整体处于中长期偏低水平。

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七、研究团队与投资评级

• 研究团队：

  • 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士。
  • 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士。
  • 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%~+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

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八、免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
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