20170709-天风证券-交通运输行业研究周报_出口集运价格小幅回调_复星参与海控内贸公司混改_15页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月交通运输行业的市场表现、板块动态、重点标的推荐及投资建议，涵盖航空、物流、航运、港口、铁路和公路等子板块。

主要观点

1. 市场表现

• 本周A股市场三连阳，交运板块整体上涨，其中铁路运输和机场板块涨幅最大，分别为4.1%。
• 本周涨幅前三为：华北高速（61.1%）、天顺股份（9.6%）、普路通（16.6%）。
• 跌幅前三为：深赤湾A（-5.4%）、珠海港（-5.0%）、盐田港（-4.1%）。

2. 航空机场板块

• 暑运旺季来临，航空行业量价齐升，推荐具备一线机场核心时刻、航权及央企改革背景的三大航。
• 首推国航（两舱占比高、提价能力强），其次为南航（弹性最大），关注东航。
• 白云机场T2商业面积达4.4万m²，招商面积达35271m²，年保底租金达2.96亿元，坪效达2.29万元/m²·年，2018年业绩坑将被填平。
• 推荐白云机场、上海机场、深圳机场，关注厦门空港。

3. 物流快递板块

• 快递行业月度增速改善，但整体毛利率和利润增速仍承压。
• 推荐韵达股份、圆通速递和顺丰控股（或将参与航空混改）。
• 招商局作为央企综合物流整合平台，推动资源整合，推荐外运发展（估值安全）和建发股份（业绩稳健、估值较低，具备二线蓝筹品质）。

4. 航运港口板块

• BDI指数环比下跌8.8%至822点，出口集运价格小幅下降，SCFI指数跌3.2%至889点。
• 内贸运价止跌企稳，天津内贸集装箱运价指数收于571点。
• 中远海控预计上半年扭亏为盈，实现归母净利18.5亿元；东方海外并入中远海运集团，复星集团入股中远海控内贸公司上海泛亚航运10%股份。
• 推荐安通控股（具备多式联运壁垒和外延预期），关注中远海控。
• 预计深圳、厦门港口整合，叠加金砖会议主题，推荐上港集团、深赤湾A，关注厦门港务、天津港和唐山港。

5. 铁路公路板块

• 大秦铁路上半年归母净利润69.9亿元，同比增长90%，预计全年运量4.1-4.2亿吨，股息率约5.2%。
• 推荐广深铁路（客票提价预期与区域上市平台），关注铁龙物流。
• 公路板块建议关注兼具股息率和转型预期的标的，排序为深高速、粤高速A。

关键信息

重点标的推荐

• 买入：白云机场、外运发展、建发股份、广深铁路、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团、安通控股
• 关注：厦门港务

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

重大事件回顾

• 大秦铁路公布上半年业绩及6月数据，预计上半年归母净利润69.9亿元，同比增长90%。
• 中远海控预计上半年扭亏为盈，实现归母净利18.5亿元。
• 东方海外宣布整体并入中远海运集团。
• 复星集团入股中远海控内贸公司上海泛亚航运10%股份。
• 招商局旗下公路借壳华北高速、招商轮船收购长航旗下水运资产，显示其物流整合能力。

标的预测

总结

报告强调交通运输行业在2017年7月的积极表现，特别是在铁路和机场板块，同时关注国企改革、物流整合及港口发展等主题。重点推荐标的包括白云机场、外运发展、建发股份、广深铁路、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团和安通控股，建议投资者关注厦门港务。风险提示包括国企改革不及预期、经济下行压力及油价、汇率波动等。