20220611-银河期货-棉系周报_供需偏空政策预期偏多_郑棉区间震荡_22页_2mb

棉系周报总结

核心内容

本周棉系市场整体呈现供需偏空、政策预期偏多的格局，导致郑棉价格在区间内震荡。美国棉花市场方面，供需数据有所调整，但整体基本面偏弱，而国内棉花市场则面临库存压力和需求疲软的挑战。

主要观点

• 全球供需调整：USDA下调了2021/22年度全球棉花产量、消费和期末库存，其中印度产量下调幅度较大。2022/23年度的产量和库存未作大幅调整，预计未来更多调整将从消费端展开。
• 美国棉花市场：
  • 德州干旱情况继续缓解，播种进度加快，有利于产量预期。
  • 美棉签约情况较好，但7月未点价销售合约量明显下降，显示市场对未来的不确定性。
  • 美棉基本面开始转弱，国际棉价短期可能继续震荡下调。
• 国内棉花市场：
  • 国储库存较低，但商业库存相对充足，供应端压力不大。
  • 需求端纺纱厂库存积压严重，短期内需求疲软，但随着解封和内外价差的缩小，需求有改善预期。
• 策略建议：
  • 单边策略：预计郑棉短期震荡，棉纱走势与郑棉一致。
  • 套利策略：现货棉纱亏损逐步回归，可考虑做多9月合约棉纱的盘面利润。
  • 期权策略：建议高位卖出CF209-C-21200合约。

关键信息

一、全球棉花供需数据

• 印度产量下调21.8万吨至533万吨，巴西下调10.9万吨至276.5万吨。
• 中国消费下调10.8万吨至827万吨，印度消费下调10.9万吨至555.2万吨。
• 全球期末库存下调15.3万吨至1805.9万吨。

二、美国棉花主产区干旱情况

• 德州D4级干旱占比降至15.6%，较前一周减少2.31个百分点，较上月同期减少8.93个百分点。
• D3-D4级干旱占比为40.11%，较前一周减少3.96个百分点，较上月同期减少12.85个百分点。

三、美国新棉播种与生长情况

• 截至6月5日，美国棉花播种进度为84%，较前周增加16个百分点，比去年同期增加14个百分点。
• 美国棉花现蕾率为11%，较去年同期增加2个百分点。
• 美棉生长状况良好以上占比48%，较上周增加4个百分点。

四、美棉签约与装运情况

• 6月2日一周美棉2021/22年度陆地棉签约5.88万吨，签约进度为112%，5年均值为110%。
• 装运进度为75%，5年均值为82%。
• 7月未点价销售合约量为27948张，较前一周减少7781张，较最高位减少34681张。
• 12月未点价销售合约量为57532张，处于历史高位，持仓占比58%。

五、中国纺织品服装出口情况

• 5月我国纺织品服装出口292.27亿美元，同比增长20.2%，环比增长23.9%。
• 纺织品出口140.28亿美元，同比增长15.71%；服装出口151.99亿美元，同比增长24.6%。
• 2022年1-5月纺织服装累计出口1250.69亿美元，同比增长10.98%。

六、国内棉花库存与需求情况

• 4月底我国商业库存量为466.18万吨，较上月下降37.06万吨，同比增加52.97万吨。
• 纺纱厂纱布库存积压严重，短期内以消化库存为主。
• 纺纱利润仍为负，需求短期内难以改善。

七、棉纱盘面利润走势

• 棉纱2209合约盘面利润逐步回升。
• 棉纱2201和2205合约盘面利润走势相对平稳。

数据图表与走势分析

• 9月-1月价差走势：显示价差变化趋势。
• 1月-5月价差走势：反映不同月份的价差波动。
• 盛泽地区开机率：喷水、喷气织机开机率数据。
• 纱线库存天数：反映纱线库存压力。
• 坯布库存天数：显示坯布库存状况。
• 棉花商业库存：展示当前商业库存水平。
• 棉花工业库存：反映工业库存情况。
• 棉花基差走势：包括1月、5月、9月基差变化。
• 棉纱现货-郑棉纱合约：反映棉纱价格与期货价格的关系。
• CFTC非商业净多头持仓变化：显示市场投机情绪。
• 棉花仓单+有效预报仓单季节性变化：展示库存变化趋势。

作者与免责声明

• 作者为银河期货研究员刘倩楠，具有期货从业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不保证报告内容的准确性或完整性，也不承担因使用报告而产生的任何责任。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得擅自更改或传播。