20240619-冠通期货-郑棉偏弱运行_空单适量持有_4页_244kb

郑棉期货研究报告总结（日期：2024年06月19日）

本报告分析郑棉价格走势，总体判断为偏弱运行。主要考虑因素如下：

一、主要利空因素：

1. 境外因素：

   • 美棉产量预期增加：美国植棉区墒情良好，播种顺利，增产预期强烈。USDA调整报告下调美棉期末库存，对美棉价格构成压力。
   • 需求疲软：欧美零售商及批发商库存环比回落，服装销售有所好转，但关注美国补库周期启动时间。国际贸易中，欧美限制疆棉问题未解。
   • 远期价格压力：9月后新疆运费下调政策可能对远月棉价造成下行压力。

2. 境内因素：

   • 供应充足：国内总体棉产量较高，内地棉库库存高企。进口棉港口库存虽然小幅回落，但外棉库存压力仍存。
   • 需求进入淡季：下游纺织业需求不佳，棉纱购销未有升温，开机率和订单有所下降，纱线及坯布持续累库，原料需求以刚需补库为主。国内棉销售同比偏低。

二、支撑因素及操作建议：

• 虽然面临上方压力，但短期内缺乏重大利空题材交易。报告建议在不急于止损的情况下，可以适量持有国内郑棉上方的长线空单。

三、关注风险点：

• 潜在天气炒作风险（针对国内新疆地区）。

四、市场数据简况：

• 期货： CF2409合约收盘上涨660点，至14560元/吨，持仓规模有所减少。
• 现货： 美棉M1-1/8到港成本在关税下报14271元/吨；国内3128B皮棉均价15666元/吨；环锭纺32s纯棉纱价格维持在22955元/吨；内外棉价差收窄至1395元/吨。

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