钢材行业2021年回顾与2022年展望总结
核心内容概览
2021年钢材市场经历了显著波动，主要受行业政策、流动性宽松、全球宏观环境及地缘政治等因素影响。2022年，钢材市场预计将呈现以下特点：
- 钢铁高产量和高成本将不再，利润表现相对良好；
- 钢铁生产加工企业将更加重视原材料供应稳定性和采销锁价；
- 钢铁需求主要依赖房地产行业，若房地产用钢需求降幅较小，全年钢铁需求或有小幅正增长；
- 全球制造业用钢需求回归常态，但整体仍需关注房地产需求变化；
- 地缘政治风险和货币政策转向对市场产生较大不确定性，需平稳过渡。
主要观点
2021年钢材期货走势
- 2021年1月至11月，钢材期货价格经历了回调、大幅上涨、震荡回升、回落走低后有所回升；
- 螺纹钢和热卷期货主力合约在5月创下历史新高后快速回落，随后震荡回升；
- 螺纹钢和热卷期货主力合约在11月创下2020年以来的新低，但随后有所回升。
行业政策与调控
- 2021年行业政策、累积效应与重大调控是行情演变的主线；
- 从2020年底至2021年5月，政策影响显著，推动钢材价格大幅上涨；
- 5月中下旬和10月中下旬，政策调控导致钢材价格回落；
- 2021年6-10月，流动性宽松的累积效应和通胀预期推动钢材价格震荡回升。
原料端成本波动
- 钢铁原料成本在2021年大幅波动，印证了2020年年报中关于原料端供应链稳定的预警；
- 铁矿石和煤焦价格在2021年3-5月大幅上涨，随后7-11月回落；
- 钢铁企业需重视原料成本变化，通过库存管理、期货套保等方式进行成本控制。
产业链品种走势差异
- 同产业链各品种价格走势差异明显，受供需矛盾影响；
- 2021年6-9月铁矿石价格大幅回落，但钢材价格仍保持坚挺；
- 4-10月煤焦价格涨幅远超钢材价格涨幅；
- 10-11月煤焦价格大幅下跌，钢材价格跌幅相对较小。
关键信息
2022年走势展望
- 预计2022年钢铁产量将维持较低水平，利润表现或较2020和2021年稍差，但仍将良好；
- 钢铁企业将更加重视原材料供应稳定性和采销锁价；
- 房地产开发和投资疲弱，政策端需加大支持力度；
- 全球制造业用钢需求回归常态，但钢铁需求仍取决于房地产表现；
- 地缘政治风险上升，货币政策转向需平稳过渡。
2022年操作思路
- 以保值思维促进中小企业稳健经营；
- 跟随趋势，而非过度预测；
- 关注重大突发事件和基本面变化，择时入场和离场；
- 在单边趋势不明确时，选择跨品种对冲或套利策略。
表格汇总
表1：2021年1-11月钢材期货主要影响因素
| 月份 |
主要影响因素 |
| 1月 |
新冠疫情反复、房地产调控、粗钢产量创新高、库存回升、需求下滑 |
| 2月 |
制造业PMI回落、房地产调控、M2增速回升、钢材库存走高 |
| 3月 |
房地产调控、M2增速回升、钢材库存先升后降 |
| 4月 |
房地产调控、钢材库存明显下滑 |
| 5月 |
钢材库存继续下滑、PPI上涨 |
| 6月 |
制造业PMI稳定、钢材库存触底回升 |
| 7月 |
政策支持中小企业、钢材库存回升、PPI上涨 |
| 8月 |
政策支持、钢材库存回落、PPI上涨 |
| 9月 |
政策调控、钢材库存走低、PPI上涨 |
| 10月 |
政策保供稳价、钢材库存回升、PPI创历史新高 |
| 11月 |
政策保供稳价、钢材库存回落、PPI回落 |
表2：2021年1-5月重大宏观与行业政策
| 序号 |
时间 |
渠道 |
政策内容 |
| 1 |
2020年12月底 |
全国工业和信息化会议 |
碳达峰、碳中和目标 |
| 2 |
2021年1月26日 |
国新办新闻发布会 |
钢铁压减产量 |
| 3 |
2021年2月8日 |
深圳市住建局 |
二手房指导价政策 |
| 4 |
2021年2月26日 |
中央政治局会议 |
宏观政策连续性、稳定性 |
| 5 |
2021年3月2日 |
唐山市大气污染防治办公室 |
钢铁限产减排 |
| 6 |
2021年3月11日 |
生态环境部 |
环保专项执法检查 |
| 7 |
2021年3月15日 |
中央财经委员会 |
碳达峰、碳中和政策 |
| 8 |
2021年3月18日 |
国家发改委 |
钢铁行业碳达峰方案 |
| 9 |
2021年3月19日 |
唐山市大气污染防治办公室 |
钢铁限产 |
| 10 |
2021年4月28日 |
生态环境部 |
能源价格监管 |
| 11 |
2021年5月6日 |
国家发改委 |
煤炭限价措施 |
| 12 |
2021年5月26日 |
国家发改委 |
煤炭价格评估与合规审查 |
表3：2021年2月初至5月中旬黑色系主要期货合约与中美主要股指涨跌幅
| 标的合约 |
2月2日 |
5月12日 |
2月2日至5月12日涨跌幅 |
| 螺纹钢RB2105 |
4154 |
6035 |
45.28% |
| 热卷HC2105 |
4307 |
6680 |
55.10% |
| 铁矿石I2105 |
933.5 |
1370 |
46.76% |
| 焦炭J2105 |
2476 |
2748 |
10.99% |
| 焦煤JM2105 |
1465.5 |
1720 |
17.37% |
| 沪深300指数 |
5501.092 |
5044.548 |
-8.30% |
| 标普500指数 |
3835.09 |
4063.04 |
5.94% |
表4：2021年5月中下旬与10月中下旬重大政策调控
| 序号 |
时间 |
渠道 |
政策内容 |
| 1 |
2021年5月12日 |
国务院常务会议 |
应对大宗商品价格过快上涨 |
| 2 |
2021年5月19日 |
国务院常务会议 |
保障大宗商品供给 |
| 3 |
2021年5月23日 |
国家发改委等五部门 |
联合约谈重点企业 |
| 4 |
2021年5月26日 |
国务院常务会议 |
打击囤积居奇 |
| 5 |
2021年10月19日 |
国家发改委 |
煤炭保供稳价 |
| 6 |
2021年10月19日 |
国家发改委 |
煤炭价格干预 |
| 7 |
2021年10月19日 |
国家发改委 |
煤炭价格评估 |
| 8 |
2021年10月19日 |
国家发改委 |
煤炭价格合规审查 |
| 9 |
2021年10月19日 |
国家发改委 |
煤炭价格干预措施 |
| 10 |
2021年10月19日 |
国家发改委 |
煤炭价格评估 |
| 11 |
2021年10月19日 |
国家发改委 |
煤炭价格合规审查 |
| 12 |
2021年10月19日 |
国家发改委 |
煤炭价格干预措施 |
表5：2021年5月中下旬至11月中旬黑色系主要期货合约与中美主要股指涨跌幅
| 标的合约 |
5月12日 |
5月26日 |
10月11日 |
11月18日 |
5月12日至5月26日跌幅 |
10月11日至11月18日跌幅 |
| 螺纹钢RB2110 |
6171 |
4667 |
-24.37% |
-28.22% |
-24.37% |
-28.22% |
| 热卷HC2110 |
6683 |
5017 |
-24.93% |
-25.72% |
-24.93% |
-25.72% |
| 铁矿石I2109 |
1337 |
994.5 |
-25.62% |
-35.86% |
-25.62% |
-35.86% |
| 焦炭J2109 |
2748 |
2352.5 |
-17.89% |
-25.46% |
-17.89% |
-25.46% |
| 焦煤JM2109 |
3716 |
1720 |
-17.38% |
-45.86% |
-17.38% |
-45.86% |
| 沪深300指数 |
5044.548 |
5320.593 |
-2.00% |
-2.00% |
5.47% |
-2.00% |
| 标普500指数 |
4063.04 |
4195.99 |
3.27% |
7.87% |
3.27% |
7.87% |
图表说明
- 图1：2021年1-11月螺纹钢期货主力合约日K线走势
- 图2：2021年1-11月热卷期货主力合约日K线走势
- 图3：2016年以来国内GDP与M2增长比较
- 图4：10月份国内PPI创记录新高
- 图5：2021年主要工业品期货主力合约走势
- 图6：主要港口准一级冶金焦价格
- 图7：青岛港主要品位铁矿石价格
- 图8：64家样本钢厂不含税铁水成本
- 图9：主要钢材品种毛利
- 图10：2016年焦炭涨幅明显超过钢材涨幅
- 图11：2017-2018年铁矿石价格上涨乏力
- 图12：2019-2020年铁矿石价格大幅走高
- 图13：2021年6-9月铁矿石价格大幅回落
- 图14：2021年4-10月焦煤价格强势
- 图15：2021年10-11月煤焦价格大跌
- 图16：国内粗钢月产量累计与同比增幅
- 图17：44家钢铁类上市公司平均销售毛利率
- 图18：钢厂和独立焦化厂焦炭日均产量
- 图19：焦炭库存与钢厂库存可用天数
- 图20：房地产开发投资及同比增幅
- 图21：房屋新开工面积及同比增幅
- 图22：全国汽车产量及同比增幅
- 图23：造船完工量及同比增幅
- 图24：金属切削机床产量及同比增幅
- 图25：挖掘机产量及同比增幅
- 图26：预计美联储缩减购债计划时间表
- 图27：全球与全国每日新增新冠病例数
- 图28：原材料工业与全部工业PPI同比与环比
- 图29：分体制工业企业营业成本累计同比
总结
2021年钢材市场波动显著，主要受行业政策、流动性宽松、全球宏观环境及地缘政治等因素影响。2022年，钢铁高产量和高成本不再，利润表现或相对良好，但需关注房地产需求变化。钢铁企业应加强原料端成本控制，重视供应链稳定性。操作策略上，建议采用保值思维，跟随趋势，择时入场，以及跨品种对冲或套利策略，以应对市场不确定性。
