20250621-广发期货-钢材期货行情展望_高产量面临淡季需求考验_价格偏弱震荡_30页

报告摘要

以下是《钢材期货行情展望》报告的核心内容分析总结：

主要观点概述：
当前钢材价格维持成本拖累和需求疲软格局，尽管期货价格已出现企稳反弹，但基差仍然较弱。报告认为钢价反弹偏空。
价格与基差：
- 现货价格稳中探涨，但期货价格反弹幅度有限，基差偏弱。
- 热卷现货表现相对螺纹较好。
- 卷螺差小幅走扩，冷热价差减弱。
- 跨月价差（热卷10-1）走强。
- 热卷10-1价差较2022年扩大。
供需与成本：
- 产量：铁水产量环比小幅上升（+0.6万吨至242.2万吨）。钢材五大品种产量环比小幅上升（+9.66万吨至868万吨），螺纹回升明显，热卷产量恢复增长。
- 需求：五大材表需环比上升（+16万吨至884万吨），但同比持平且低于去年水平。热卷表需维持高位，螺纹表需降幅较大。
- 库存：钢材库存基数低，需关注累库拐点。螺纹库存处于去库通道，热卷库存开始累库。
- 成本与利润：
  - 螺纹钢处于长流程与短流程双亏损状态，利润全面压缩（电炉利润亏损扩大，高炉利润为正但压力存在）。
  - 碳元素成本有继续下降预期，但不足以支撑钢价。
  - 铁矿石成本支撑较强，但原料向上弹性较弱（双焦价格变动影响显著）。焦煤供应受环保督查影响小幅收缩，铁矿石发运增加导致库存压力显现，但整体供应仍维持宽松预期。
- 螺纹钢成本支撑消失（跌破电炉与高炉成本线），导致减产明显。热卷利润尚可。
结论与操作建议：
- 黑色金属价格中枢有所抬升，短期库存低位支撑减产压力不大。
- 后期价格或跟随双焦走势波动。
- 操作建议：反弹偏空操作。重点关注支撑位：螺纹钢3050元/吨，热卷3150元/吨。空单可持有。或尝试卖虚值看涨期权。